handongdys 的个人博客

二、市场并不总是有效的实证－－彩票理论
　　
　　买彩票中油化建(600546)，每个人都知道输多赢少广东榕泰(600589)，但还是愿意去买王府井(600859)，原因就在于有暴发的机会。我们可以考虑两种最极端的情况：一种情况是对买者最有利国脉科技(002093)，把彩票返还率定为100％佛山照明(000541)，返还方式为买多少还多少。从道理上讲这种规则对参与者是最有利的*ST国农(000004)，谁也不会赔钱。但这种彩票肯定卖不出去工商银行(60139 ，谁会花时间去干不赔不赚等于没干的事呢?另一个极端是对卖者最有利天宝股份(002220)，把返还率设的很低广安爱众(600979)，卖者赚的多而买者损失大。这种情况下怎么卖出去呢?就要把奖金设的很高而中奖面很窄利欧股份(002131)，用巨额奖金刺激人的贪心。在贪心的驱使下晋亿实业(601002)，人就会接受对自己不利的规则而去捕捉获得暴利的可能性。
　　
　　彩票定理也可用于股东篱把酒黄昏后市：人在股东篱把酒黄昏后市中放弃能稳定慢速赚钱的方法而去使用看来有更大机会的方法永安林业(000663)，是为了捕捉获得暴利的机会。
　　如果把有效市场理论的论证应用于彩票业中国中铁(601390)，则可以推出如下结论：由于买彩票是吃亏的西北轴承(000595)，理论上应该所有人都不会去买彩票上海新梅(600732)，彩票业应该根本不存在。但现实中的彩票业却并不会因为理论上的不合理性而消失长百集团(600856)，反倒在世界各国持续的长期存在着。
　　既然人类的理性尚不足以使这么简单的系统符合有效市场理论上海辅仁(600781)，像股东篱把酒黄昏后市如此复杂的系统就更不会完全符合有效市场理论了。所以瑞泰科技(002066)，只要彩票业还继续存在乐山电力(600644)，股东篱把酒黄昏后市就不可能总是有效的。
　　当然股票并不同于彩票创元科技(000551)，投资者是抱着投资的目的来的宏达经编(002144)，会慢慢趋同于理性价格长城电脑(000066)，使市场从长期来看符合效率市场南京熊猫(600775)，但大部分人同时又抱着投机的心态胜利股份(000407)，在妄图暴利的非理性思维的影响下申华控股(600653)，也会产生各种非理性的行动华天酒店(00042 ，使市场产生短期无效运动。
　　
　　三、并不总是有效的市场为投资者提供了机会
　　
　　长期的市场是有效的啤酒花(600090)，有时也会出现少数可以预测的走势开元控股(000516)，由于无理性的短期博弈行为的影响特变电工(600089)，市场的确会产生不多的捡便宜货的机会闽闽东(000536)，但总体而言恒顺醋业(600305)，这些机会有大有小深赤湾Ｂ(200022)，而且并不是很多新华都(002264)，成功的投资者要善于把握住大的机会海南高速(000886)，而不是力图把握住所有的机会。
　　为什么要把握大机会呢S佳通(600182)，如果将多数小机会累加在一起不是可以得到更佳的回报吗？
　　
　　我的思考基于三点：
　　1、主观判断的大机会的实际结果往往是打了折扣的普洛股份(000739)，你必须要留下一定的误判空间。
　　人总是过于乐观分析机会而将风险抛在脑后山西焦化(600740)，谁也无法避免这一点。所以经过仔细选择具有诸多有利因素的大机会往往实际上只是中等机会中核科技(000777)，或者只是小机会东方通信(600776)，但多多少少还是能带来一定赢利中水渔业(00079 ，而你所认定的小机会打了折扣就几近于无了。
　　2、不存在可确定的小机会。
　　按照彼得.伯恩斯坦的言帘卷西风论辽通化工(000059)，不确定性是市场永远的伴侣。连那些深思熟虑认为的大机会都经常大打折扣ST潜药(60056 ，小机会就更加难以确定了。频繁的抓小机会宜华地产(000150)，就会趋同于投币概率明天科技(600091)，向市场平均值靠拢；而耐心等待相对可确定的小机会复旦复华(600624)，往往就几近于抓大机会了；这个世界往往走向两个极端古井贡酒(000596)，很少有人能够作到绝对的中庸太原刚玉(000795)，在多变的证券市场尤其如此ST东海Ｂ(200613)，与其在两边摇摆不定柳工(00052 ，不如专心于一个极端。
　　3、大机会一定有万好万家(600576)，关键是耐心等待。
　　人们总是深深地怀疑湖南投资(00054 ，自己能抓住大机会吗江铃Ｂ(200550)，正是这种怀疑使得人们力图去抓看上去经常有、似乎更有把握的小机会海德股份(000567)，到了真正的大机会来的时候国阳新能(60034 ，往往处于被小机会套住的状态。
　　我也曾深深地怀疑过申通地铁(600834)，但多年的实践后中信海直(000099)，我终于明白了一点：如果这股东篱把酒黄昏后市每年不大幅波动一、两次江苏吴中(600200)，就不是股东篱把酒黄昏后市了；再好的股票锦龙股份(000712)，如果没有大幅的上下波动就不是股票；你所要作的就是锻练识别能力与耐心等待。
　　
　　（顺带说一下高价、低价股的机会比较问题：
　　1、有人认为好的股票往往被高估长安B(200625)，坏的企业往往被低估。而我们国家不存在这个问题华菱钢铁(000932)，我们这个市场是绩优没人理睬武汉凡谷(002194)，垃圾投机盛行。
　　2、又有人认为好的企业往往价高陕西金叶(000812)，坏的企业往往低价浙富股份(002266)，高价机会少四川圣达(000835)，低价机会多。但问题是高价未必高估基金安顺(500009)，低价未必低估。事实上新希望(000876)，好的企业只是有一个相对较高的价格中联重科(000157)，敢买高价的投机客较少鞍钢股份(00089 ，反而处于相对低估状态；相反焦作万方(000612)，人们总是乐于在低价股中投机新嘉联(00218 ，反而是高估了。
　　3、我国的高低价股价差远不如西方成熟市场西宁特钢(600117)，西方的好股票几百美元的比比皆是宏润建设(002062)，垃圾股一、两毛钱的也很多康强电子(002119)，而我们最便宜的也有几元钱长源电力(000966)，最贵的也不过几十元珠海中富(000659)，证明了低价高估、高价低估的状态。
　　4、在我们这样高市盈率的市场九芝堂(000989)，根本不存在被低估的低价股冠福家用(002102)，那些本身素质很差的垃圾在没有真实的重组前即使被炒高了大族激光(00200 ，最终还是跌回原位长江电力(600900)，而在浩如烟海的垃圾堆中太极实业(600667)，你很难知道哪个是真正有效的重组。
　　5、如果垃圾处于被低估的状态双汇发展(000895)，好股票也同样处于相对低估状态；如果好股票处于相对高估状态西安饮食(000721)，那么垃圾一样股价高企龙净环保(60038 ，好不到哪去。
　　6、高价、低价中都有机会苏州固锝(002079)，我从来没有否认这一点如意集团(000626)，但只有能加以利用的机会才是大机会兰州黄河(000929)，对于我来说赤天化(600227)，由于高价股相对数量较小法尔胜(000890)，有利于缩小研究范围攀钢钢钒(000629)，我更善于到高价股中寻找机会。）
　　
　　那么泸天化(000912)，最大的获利机会存在于何处呢
　　
　　第三章、你能跑得比熊快吗？
　　
　　“如果你善于在市场上把握时机铜峰电子(600237)，就可以成为强盗”
　　－－唐纳德·麦尔斯特
　　
　　股灾的可怕不仅在于它给投资者的伤害中关村(000931)，最可怕的是谁也无法知道股灾什么时候来临三特索道(002159)，并且谁也无法知道灾难将持续多久锡业股份(000960)，以及将会在什么时候结束。
　　
　　有一个基金业的老笑话航天长峰(600855)，讲的就是基金经理如何面对风险的。
　　“基金经理甲与基金经理乙是好朋友*ST帝贤B(200160)，二人一起相约去某城市郊外的森林烧烤度周末中国石化(60002 ，甲乙二人到了森林后得润电子(002055)，刚支起烧烤架ST东源(000656)，这时有个猎人走过来京新药业(002020)，说这个林子里有伤人的熊ST兴业(600603)，前几天才咬伤了好几个游客久联发展(002037)，两人都表示不怕恩华药业(002262)，愿意继续留下来德美化工(002054)，猎人走了后恒宝股份(002104)，甲越想越怕江苏宏宝(002071)，对乙说：”不然我们还是走吧。”乙说：“不用怕！”甲感到奇怪白云机场(600004)，问乙：“难道你比我更强壮吗氯碱化工(60061 ，可以打得败可怕的熊。你跑得比熊更快吗？”乙自信地说：“我没有能力打败熊华纺股份(60044 ，我也跑得比熊慢陆家Ｂ股(900932)，但是我只要跑得比你快就行了。”
　　
　　股东篱把酒黄昏后市投资是一场永无止境的障碍长跑杭钢股份(600126)，对于风险是谁也无法避免的准油股份(002207)，谁也不能保证自己不会遇到上海梅林(600073)，一个优秀的基金经理最关键的能力不是在于躲避风险恒邦股份(002237)，而是在注定要遇到风险的时候如何做到控制损失美尔雅(600107)，他往往能做到在上升的市道里获利比别人多广电网络(600831)，而在下降的市道里损失比别人少福星股份(000926)，几轮下来他就遥遥领先了。
　　
　　一、市场的最大机会在哪里
　　
　　短期股价的随机波动必然导致短期获利只能是少数的幸运事件海马股份(000572)，而获利只能来自于整体市场的长期向上。
　　众所周知索芙特(000662)，证券市场的波动是由各种证券的波动汇聚而成的英特集团(000411)，长期的上升力度取决于各种长期上升、下降力量的相互消长关系。一个长期向上的市场必然有一部分力量远大于市场的总涨幅汇通能源(600605)，而一部分落后于整个市场。而且在每一轮受涨跌中三元股份(600429)，上升力量往往涨得多跌得少华夏银行(600015)，而下跌力量往往跌得多涨得少。
　　效率市场的最大机会就在于对市场起长期拉动作用的上升产业。
　　只有长期投资于上升产业中宁波华翔(00204 ，才能在整个市场不可避免的循环涨跌中*ST科苑(000979)，长期反复振荡上升东华合创(002065)，获得远高于市场平均的收益。
　　
　　二、市场的上升原动力来来自于哪里
　　
　　以道-琼斯工业指数为标度的美国股票市场为例长安汽车(000625)，在不断地克服一次又一次的景气循环之后栋梁新材(002082)，最终保持着不断向上增长的长期历史趋势。由于经济总体而言是向前发展的日照港(600017)，所以股票价格总体上具有不断向上增长的长期历史趋势利尔化学(00225 ，。
　　股东篱把酒黄昏后市价格波动向上特征四川路桥(600039)，主要由以下三个因素所贡献：
　　第一太龙药业(600222)，上市公司整体中最活跃的处于生命周期上升阶段公司群体的股价波动深天马Ａ(000050)，是向上的主要推动力。　
　　第二大西洋(60055 ，上述推动过程中以“接力”方式形成的不断接替的动力宁波韵升(600366)，上升推动力用超过市场平均涨幅的拉动力量抵消了前一波主导波的下降力量ST(200017)，使整个市场形成缓缓盘升状态。
　　第三中国卫星(60011 ，前一波主导推动作用的下降消退虽然对市场起了消极影响金德发展(000639)，但大幅衰退的产业绝不会再回到一无所有的过去。
　　（例如：钢铁工业整体是衰退产业浪莎股份(600137)，但它不会导致世界重回石器时代。钢铁工业所创造的成果已经成为现代社会的基础。）这些产业成为每一次历史大底的坚实底基山(002173)，如果连这些产业都具备了一定的长期投资价值时大龙地产(600159)，就可以断言牛市的来临。而新兴产业就在这些基础上带领市场继续向前。
　　以美国市场为例：19世纪末期的铁路业、20世纪初期制造业、20世纪中期国防电子产业、20世纪末期计算机及信息产业张裕Ｂ(200869)，这些处于生命周期上升阶段公司以接力方式形成的对股东篱把酒黄昏后市连续推动力。
　　作为投资者应该抓住市场处于生命周期上升阶段的公司东安动力(60017 ，由于这些公司对市场向上的拉动作用界龙实业(600836)，其涨幅应该大于市场的平均涨幅陕国投Ａ(000563)，因此其产生的收益理应大于市场的平均收益。
　　
　　三、整体向上特征并不能否认市场局部零和博弈的特点
　　
　　但是你如果以为可以在整体上升的市场中可以随意短期投机澳洋顺昌(002245)，那你就错了*ST香梨(600506)，因为整体向上起决定作用的是一些交替对市场起决定作用的向上拉动力量阳光股份(00060 ，而上升力量对市场的拉动作用是悄悄实现的、是渐近的ST贤成(600381)，如果投错了方向达意隆(002209)，放在下降力量中红豆股份(600400)，失败的概率就很高了。
　　长期以来海鸟发展(600634)，相当多研究者以股票市场价格的向上性特征来否定股票市场的零和游戏规则。他们认为云铝股份(000807)，由于市场具有向上性特征包钢股份(600010)，说明了股票市场的游戏规则不是“零和”东方集团(600811)，而是“正和”健康元(600380)，因而有可能使大多数投资人成为最终赢家。
　　这种错误观点是证券投资历史上流行时间最长久丹科Ｂ股(900921)，也是危害性最大的错误观念之一。
　　两点决定了向上性特征并不能否认市场局部零和博弈：
　　1、对于投资人个体而言特力Ａ(000025)，股票价格的向上性特征不一定能保证投资人选择到有利的样本点。例如投资的起始时间的选择和结束时间的选择成城股份(600247)，等等。
　　2、股票价格向上性特征不一定能保证投资入投资获利的另一主要因素是股票的优胜劣汰机制。你很难找到长期向上的投资对象。股票价格的向上性特征是股票市场总体龙建股份(600853)，而非个体的性状。对股票个体而言；大量股票处于将被历史淘汰的结局；据统计利达光电(002189)，现有美国股票中华海药业(600521)，大约有两万个处于长期沉寂状态上海贝岭(600171)，只有8000-9000个股票交易较为活跃。股价波动的向上性华远地产(600743)，是以大量企业在激烈的市场竞争中被淘汰为代价而获得的。
　　据统计长春燃气(600333)，美国新注册公司的5年存活率为60％-70％。以美国道-琼斯工业指数的成分股票的变动为例。道-琼斯工业指数中的成分股票陆家嘴(600663)，代表着美国最优秀的上市公司群体承德钒钛(600357)，而100年来*ST海星(600185)，道-琼斯指数的成分股中大约1／3发生了替换。这一变动可视为美国企业竞争的一个缩影。而对一般上市公司而言S*ST集琦(000750)，这一优胜劣汰的过程则更加激烈。
　　
　　四、如何在越来越成熟的市场里获得超级利润
　　
　　随着中国证券市场的逐渐成熟山西汾酒(600809)，规模越来越壮大海通集团(600537)，“一赚二平七赔”的现象将长期持续下去凌钢股份(600231)，这里的赔并不一定指赔钱现代制药(600420)，而是指输给市场的平均利润。
　　股票市场上的任何一个赢家都只能由输家来供养。由于股票市场运转本身所需的一切成本及其连带成本都最终出自输家之手南方积配(160105)，因此赛马实业(600449)，股票市场上的最终赢家只能是少数人浦东建设(600284)，而决不可能是多数人。这是股票市场上的一条铁的定律。只有充分认识到这一点江钻股份(000852)，投资人才可能充分认识到股票市场的投资风险。
　　大多数短线交易者注定输给市场；而利用市场的向上性特征万东医疗(600055)，进行多元化、模拟指数化、被动型的长期投资者只能成为少数与市场打平手的一小部分；利用市场向上的原动力*ST伊利(600887)，集中并且长期投资于处于生命周期上升阶段的公司江淮汽车(60041 ，避免频繁交易大洋电机(002249)，不受市场随机波动的影响赛格三星(00006 ，才能成为小概率事件中的一分子皖美菱Ｂ(200521)，获得超常的利润。
　　
　　效率市场的最大机会就在于对市场起长期拉动作用的上升产业长期投资。
　　
　　第四章、巴菲特是大猩猩吗？
　　
　　“股票市场是有经验的获得很多金钱力诺太阳(600885)，有金钱的人获得很多经验的地方。”
　　－－（美国）朱尔
　　
　　有没有可能存在掷硬币的高手东百集团(600693)，可以连续掷三十次正面而不出现反面的情况？
　　按照学术界的观点上海医药(600849)，统计学家将这个高手的成功称之为小概率事件龙头股份(600630)，他的成功只能要靠运气。有些经济学家使用古典大猩猩类比法：如果你将足够多的大猩猩放在一间屋子里三普药业(600869)，让他们一起投币上柴Ｂ股(900920)，每一轮掷出反面的大猩猩淘汰出局南京化纤(600889)，从统计学上讲其中几只一定能够达到这个高手的水平。
　　在投资界也同样存在这种观点禾嘉股份(600093)，巴菲特、林奇等人的投资策略并没有什么过人之处北方创业(600967)，不过是少数几只运气特别好的猩猩而已威海广泰(002111)，属于市场总体机会中的小概率事件。
　　
　　一、巴菲特的反击！
　　
　　巴菲特的老师本·格雷厄姆写过一本书－－《证券分析》ST重实(000736)，这本书是全球公认的一部经典著作明天科技(600091)，发表65年之后深深房Ａ(000029)，至今仍被大量印刷。在这部著作发表50周年的纪念日康恩贝(600572)，哥伦比亚商学院召开了一次研讨会中国南车(601766)，纪念这部由两位杰出的本院教师担纲的作品的发表。
　　巴菲特被应邀出席金马集团(000602)，并作了“格雷厄姆-多德都市的超级投资者们”的演讲。
　　演讲以现代证券理论的中心辩题开始：股东篱把酒黄昏后市是高效的世纪星源(000005)，任何打败市场的人都属幸运。
　　他假设举行一个全美2．25亿人参加的掷硬币比赛。猜中者的奖筹为1美元。每掷一次法拉电子(600563)，输者退出一致药业(00002 ，赢者留下赌筹中铁二局(60052 ，进入下一轮。经过20轮掷币比赛大恒科技(60028 ，剩下的215名赢者就挣得了100万美元。
　　巴菲特继续说道凯迪电力(000939)，现在金岭矿业(000655)，商学院的教授们在分析了这场全国性比赛之后中信银行(60199 ，会指出那些掷币的人没有什么特殊技巧。他们还会争辩海博股份(60070 ，这件事情很容易被2．25亿只大猩猩模仿。
　　他承认亚泰集团(600881)，从统计学的角度氯碱Ｂ股(90090 ，大猩猩靠运气的确可能产生同样的结果。但是设想一下滨州活塞(600960)，如果这215个获胜的猩猩中有40个来自于同一家动物园金丰投资(600606)，难道我们就不想问一问他们的管理员给那些大猩猩吃了些什么吗?
　　巴菲特说宁波热电(600982)，任何高度集中发生在某一领域的事件水晶光电(002273)，都有可能是某些不寻常的事情振华Ｂ股(900947)，并值得我们去调查。他得出关键性结论：万一这群独特的获胜成员靠的不是他们吃了什么菲达环保(600526)，而是靠向某人学的手艺呢?
　　他说他所认识的一些人锦江投资(600650)，他们的成功绝非是幸运二字所能解释的。那天华帝股份(002035)，他举的例子都是围绕着那些长时间持续击败市场的人的。这些人不是靠运气三峡新材(600293)，而是靠遵循同一个人所制订的基本原则－－“要充分利用公司的市场价值与其内在价值的差异”攀渝钛业(000515)，而这个人就是本·格雷厄姆。
　　巴菲特坚持认为自己并不是什么幸运的大猩猩！
　　
　　二、巴菲特是一只投机取巧的大猩猩！
　　
　　应该说巴菲特在这次演讲中宝新能源(000690)，并没有说出他所得到幸运的本质深赤湾Ａ(000022)，因为利用错误定价获利的思想是大多数投资者所崇尚的方法中鲁Ｂ(200992)，为什么多数人没有成功深纺织Ａ(000045)，而只有他及少数人成功了呢？
　　因为巴菲特在举例中深南电Ｂ(200037)，将自己的行为等同于其他人频繁操作的行为特发信息(000070)，而实际上在他人反复投币时*ST宏盛(600817)，而他却是冷静地在边上一动不动。
　　笔者认为巴菲特成功的秘决有三个：
　　1、超长期投资与极低的周转率；
　　2、只投资优秀的有竞争力的企业；
　　3、在较安全理性的价位区集中投资。
　　而决定巴菲特的掷币幸运的最主要原因就是靠的“超长期投资与极低的周转率”。
　　同样还是2.25亿个猩猩掷币比赛这个例子沈阳机床(000410)，总共要进行20轮ST汇丽Ｂ(900939)，每轮的获胜者才能进入下一轮西东篱把酒黄昏后藏药业(600211)，但是有1只大猩猩善于投机取巧ST达声(000007)，只参加了第5、10、20轮三次掷币银河科技(000806)，其余时间它都处于等待之中证通电子(002197)，只有到了它有把握的机会才出手粤电力Ａ(000539)，而这三次它都对了洪城股份(600566)，它一样成为20轮的获胜者。别的猩猩要20轮连续正确的幸运万向钱潮(000559)，而它只需3次就可以了。
　　可以说华新Ｂ股(900933)，长期投资与低周转率的策略S*ST鑫安(000719)，类似于在别的猩猩多次掷币的时候将胜利的成功保持到下一轮的策略。无疑巴菲特是一只善于投机取巧江苏阳光(600220)，通过少投币而将获胜纪录一直保持到最终的大猩猩！
　　
　　三、巴菲特给我们的启示
　　
　　世界上的任何事物都是相似的*ST锌业(000751)，绝大部分人在各行各业都是碌碌无为的一般人鹏博士(600804)，优秀的东西总是少数派爱建股份(600643)，他们的行为总是特别而且极少人能做到的江钻股份(000852)，如何成为最优秀的一群人是我们需要重点考虑的。
　　巴菲特的特别突出的地方就是将一些极浅显易懂的道理超长期地运用到投资生涯中去滨海能源(000695)，他这些方法常人都能掌握攀渝钛业(000515)，但没有一个人能够持之以恒地长期坚持下去。
　　耐力常常是胜过头脑的！
　　
　　四、彼得·林奇的转变
　　
　　美国最著名、最伟大、最成功的开放式基金经理彼得·林奇早期也热衷于短线买卖新华光(600184)，他任经理的第一年换手率高达343％。但不久他就发现“很多我持有几个月的股票其实应该持有更久一些。这不是无条件的忠诚川化股份(000155)，而是应该钉住那些越来越有吸引力的公司国电电力(600795)，提早放弃这种好股票太行水泥(600553)，正应了”拔苗助长“的格言天士力(600535)，这是我最喜欢的格言绿大地(002200)，自己却成了牺牲者。
　　人们总是到处寻找在华尔街获胜的秘决农产品(000061)，长久以来真正的秘决就是一条：买进有盈利能力企业的股票三峡水利(600116)，在没有极好的理由时不要抛掉。你不必在分析该买哪种股票方面是个天才；但如果你没有耐心和勇气去长期持有股票锡业股份(000960)，你只是一个投机者。区分投资者的好坏的标准并不总是头脑标准股份(600302)，而通常是纪律。
　　通常西东篱把酒黄昏后藏矿业(000762)，在几个月甚至几年内公司业绩与股票的价格无关。但长期而言振华重工(600320)，两者100％相关。这个差别是赚钱的关键丰乐种业(000713)，要耐心并持有好股票。”
　　
　　五、长线胜过短线
　　
　　（1）短线的缺点就在于频繁买卖歌尔声学(002241)，它面临了两大问题：
　　1、一次不谨慎的交易导致出局。
　　如果将市场投资回报视为多轮投币比赛南风化工(000737)，无疑投的次数越多棱光实业(600629)，所得到的走运概率就越低西飞国际(00076 ，往往没投两三次就被淘汰出局了。当然市场没有淘汰制这么残酷顺发恒业(000631)，但有时市场的风险的确可能将投资者淘汰出局宝商集团(000796)，如选择的投资对象突然破产摘牌等小商品城(600415)，这种情况很少万丰奥威(002085)，但遇上一次就死了*ST天海B(90093 ，碰到这种情况河北宣工(000923)，并不是投机者的运气不好法因数控(002270)，而是他的不谨慎的频繁买卖造成的。
　　2、长期频繁操作的结果反而低于平均利润。
　　有的人以为短线买卖可以回避遭到一次痛击的危险大连国际(000881)，但即便回避了风险丹化科技(600844)，他马上将面临第二个风险中国服装(000902)，判断平均化。在股东篱把酒黄昏后市中判断对错的概率与猜币游戏类似国药股份(600511)，最多只有50％三钢闽光(002110)，加上心理因素的影响、交易成本的存在西东篱把酒黄昏后藏矿业(000762)，正确的概率还不到40％、甚至更低报喜鸟(002154)，从而导致低于平均利润。
　　用无知来控制风险新湖中宝(60020 ，只能加大风险；靠麻雀战术也许能够生存杭钢股份(600126)，但永远成不了高飞的大漠孤鹰。
　　（2）长线投资的优势在于可以利用股东篱把酒黄昏后市的长期向上性特征获利：
　　1、长线投资同样会遭到淘汰出局的风险雪莱特(002076)，但是由于长线投资者在买入之前往往已对企业作了深入的研究水晶光电(002273)，选择的公司往往有长期价值中国中期(000996)，价位一般较理性天威视讯(00223 ，遭到灭顶之灾的概率是极低的。
　　2、就股东篱把酒黄昏后市的发展局部与阶段而言凯恩股份(002012)，股价呈随机波动。但从五到十年来看江西水泥(000789)，是长期向上的。短线投机是无法利用这长期向上性特征的。只有长期投资能够做到。
　　
　　市场几乎无时不刻地被投机狂潮所包围着川投能源(600674)，在市场中绝大部分人都是以短线为主华润锦华(000810)，妄想一日暴福的念头人人都有乐山电力(600644)，但几年下来累计利润连市场平均涨幅也赶不上关铝股份(000831)，效率市场证明了短线投机在股价随机行走面前要想获得超级利润是图劳的。
　　策略的选择本身就预示了成功的概率洪城水业(600461)，大部分人以短线为主路翔股份(002192)，所以大部分人赚不到钱汉钟精机(00215 ，他们就是市场本身；极少部分人只做聪明的长线投资天保基建(000965)，所以这类人得到最多的利润。
　　所有的投资大师都是靠长线投资成功的美罗药业(600297)，古往今来华北高速(000916)，靠短线投机得享大名者江苏索普(600746)，至今没有一人（除非是反面教材）
　　
　　六、在我们这样高市盈率的市场长线投资有效吗
　　
　　有人认为巴菲特买入的股票都是一些低市盈率的股票ST双马(000935)，他的长线投资理论只限于成熟市场。我不这样认为。
　　中西方股东篱把酒黄昏后市都是股东篱把酒黄昏后市濮耐股份(002225)，它的内在运行规律是基本一致的华东医药(000963)，都是由一些有血有肉的人在交易生意宝(002095)，只不过有不同的特点科大讯飞(002230)，中国作为新兴市场是由高市盈率的市场过渡到低市盈率的市场美都控股(600175)，将面临长期缓慢的过程世纪光华(000703)，但中国是一个发展中国家西北轴承(000595)，很多产业都将面临从无到有的高速发展历程海特高新(002023)，无疑充满着许多的机会。总有一些企业能实现高成长不断较低市盈率国统股份(002205)，由于相对整个市场市盈率偏低南京港(002040)，整体市场对它将会产生向上拉动作用而使股价长期上涨。
　　在这种高市盈率的市场中澳洋科技(002172)，投资者的目的应该是适度的亚星客车(600213)，即在整个市盈率相对基本不变美达股份(000782)，或整个市场市盈率的缓缓降低的过程中鑫科材料(600255)，找到盈利将会长期胜过大部分其它上市公司的企业科华生物(002022)，进行有暗香盈袖长期投资。
　　研究与学习一个人的方法中国神华(60108 ，最糟糕的就是机械地套用新华传媒(600825)，买同样的市盈率与同样类型的股票并不能保证你能成功宁夏恒力(600165)，因为这个世界不可能存在两片相同的树叶太行水泥(600553)，无论是你还是巴菲特都不可能做到永远买入一样的股票。
　　顺带说一下：不能以巴菲特只投资传统行业来否定无法在科技股中长期投资五矿发展(60005 ，他的理由是他不懂这些行业江南化工(002226)，但这并不能妨碍你将科技股弄懂*ST华光(600076)，费雪就是一个成功的技术股投资者。
　　我们既要坚持原则荣华实业(600311)，也要灵活地运用原则中科英华(600110)，成功的关键在于如何把握度东方雨虹(002271)，但如果不知道什么是正确的原则弘业股份(60012 ，就一切都谈不上了。
　　如果你把握住巴菲特的思想精华安信信托(600816)，巴菲特的三个原则在任何市场都可以灵活地运用。
　　人类的智慧思想总是薪火相传、悠悠不息海欣股份(600851)，伟大是可以学习的！即便你学不成伟大上海梅林(600073)，至少可以学成强大。
第五章、印第安人专做亏本生意吗？
　　
　　“明白了复利作用的威力和了解了想要取得它的难度状况新野纺织(002087)，就是认识其他投资事项的开端”
　　－－查理·芒格（《福布斯》杂志长安B(200625)，22.11996）
　　
　　一、可怜的印第安人
　　
　　到过美国纽约市旅游的人都知道中工国际(002051)，该地最为昂贵的地产海马股份(000572)，就是纽约的最中心区－曼哈顿。这块地产是1626年白人从印第安人那儿以仅仅值24美元的玻璃珠买来的。很多今日的美国人谈起此事黑猫股份(00206 ，都取笑当时的印第安人太傻浦发银行(600000)，只会作赔本生意万丰奥威(002085)，这么好一块地皮竟然只以区区24美元就卖了。
　　但是美国著名基金经理彼得·林奇却不这样看中原高速(600020)，他计算过金龙汽车(600686)，如果当时的印第安人深深房Ａ(000029)，把这24美元存在银行里永生Ｂ股(900904)，每年仅得到8％的利息亚宝药业(600351)，到了今日融通巨潮(161607)，连本带利上海汽车(600104)，数额已经远超过曼哈顿地产的今日的总价值。并且最值得惊讶的是中核钛白(002145)，这个总额是曼哈顿地产总值的1000倍。
　　当然XD郑州煤(600121)，这种观点对印第安人是不公平的交大南洋(600661)，而且纯粹是资本主义的强盗逻辑建峰化工(000950)，如果当时的印第安人有这么精明的头脑奥特迅(002227)，是不会被白人欺负得无还手之力的。
　　但是深圳惠程(00216 ，从复利的观点来看粤高速Ａ(000429)，这绝对是正确而且科学的！
　　
　　二、两个关于复利的问题
　　
　　1、靠一张白纸能到达月球吗？能！如果你能找到一张足够大的白纸龙头股份(600630)，并且将其对折44次贵研铂业(600459)，其厚度就可以到达月球。
　　2、国王要付出多少米？有一位古希腊的学者在帮助国王解决了一个大难题后凌云Ｂ股(900957)，骄傲的国王说国阳新能(60034 ，我的国库里什么都有强生控股(600662)，随你要什么我都可以满足你红星发展(600367)，学者看着不可一世的国王宁通信Ｂ(20046 ，随手指了指国王身边的国际象棋棋盘北巴传媒(600386)，说：这个棋盘上共有64个格子*ST二纺B(900902)，一个格子代表一天国电南瑞(600406)，你只要在第一天给我一粒米湘潭电化(002125)，第二天加倍给我二粒米陕西金叶(000812)，第三天再加倍给我四粒米……送完这64个格子这可以了ST得亨(600699)，国王答应了学者的要求。最后的结果不知是什么亚泰集团(600881)，但按照今日国际米粒价格来算格力电器(000651)，这64格子的总数亨通光电(600487)，即使是花尽世界三大富豪：汶莱苏丹、比尔·盖茨、巴菲特的财富园城股份(600766)，还不够其总数的1％。
　　
　　三、复利对投资的重要意义
　　
　　1元钱长力股份(600507)，每年翻一倍白云山Ａ(000522)，持续三十年国脉科技(002093)，最后的数字是多少？是十亿九龙山(600555)，准确的数字是1073741824元。
　　从上面的例子可以看出：复利的持续累加是相当可怕的事情ST东航(600115)，即便是基数相当小兰州民百(60073 ，但持续累加下去也能创造出一个惊人的结果。
　　1、1万元的一次性投资20年后的成果：常年投资报酬率为10％的话是6.73万元大成股份(600882)，15％是16.37万元ST联华(600617)，24％是73.86万元。
　　2、每个月投资100元的报酬率：当常年投资报酬率为24％时*ST国药(600421)，10年后是4.2万元特力Ｂ(200025)，20年后是40.3万元宝光股份(600379)，30年后是350.4万元方兴科技(600552)，40年后是3015.8万元。
　　地产界里有句话说：“最重要的三个成功因素是地点、地点和地点！”
　　我在想凯诺科技(60039 ，如果投资学是一门宗教的话上海新梅(600732)，它的圣经打开来柳化股份(600423)，第一页上面莱钢股份(600102)，只有6个字：复利！复利！复利！
　　投资学的圣徒每天早上醒来后和晚上就寝前合加资源(000826)，都要念一千遍的“复利、复利、复利。”
　　为了保住你的复利东贝Ｂ股(900956)，你就会更加谨慎地对待自己的投资广钢股份(600894)，避免在股东篱把酒黄昏后市中亏钱。
　　
　　四、过高的复利增长只能害了自己
　　
　　明白了复利作用的威力后是很容易激起人的贪欲的*ST中冠B(20001 ，会梦想以高复利迅速达到致富的目的中化国际(600500)，但是想要把握住更多的机会时反而失去了本应有的机会。过高的增长只会害了自己。
　　在一个有限的世界里开开实业(600272)，高增长率必定走向自我毁灭。如果这种增长的基数小贵州茅台(600519)，那么在一段时间内这条定律不一定奏效。但如果基数很大红阳能源(60075 ，那么当事人的结局将是：高增长率最终会压扁它自己的支撑点。
　　美国天文学家塞根在谈及每15分钟分佳节又重阳裂一次繁殖的细菌时已经很有趣地形容了这一现象。塞根说：这意味着每小时翻四翻北海国发(60053 ，每天翻九十六翻。尽管一颗细菌的体重仅有大约1克的一万亿分之一汇通能源(600605)，但经过一天疯狂的繁殖后龙建股份(600853)，它们的后裔将像一座大山那样重…..两天之内桐君阁(000591)，它们将会比太阳还重……不过闽闽东(000536)，不必杞人忧天安徽合力(600761)，塞根说：总有某种障碍会阻止这种指数式的增长。
　　证券市场的历史资料可以告诉我们中国铁建(601186)，最杰出的复利增长者－沃伦·巴菲特京能热电(60057 ，也只维持了24％的常年投资报酬率恒源煤电(600971)，大部分人都达不到这样的水平。
　　千万不要梦想通过短期暴利来加速复利的增长新城Ｂ股(900950)，这是谁也无法作到的贵绳股份(600992)，能保证一个长期增长的较高的复利就已经是相当成功的业绩。
　　
　　五、复利对我们的启示
　　
　　1、成为证券市场的王者高新发展(00062 ，不是靠一次、两次的胜利隧道股份(600820)，而是靠长期稳定的复利增长。
　　2、由于市场的高效率中国软件(600536)，长期获得高报酬率的复利增长是不现实的杭州解百(600814)，所以每当获得一次极高的投资收益时江苏三友(002044)，首要考虑的是如何保住成果青海华鼎(600243)，而不是梦想着乘胜追击。
　　3、不要对高成长的企业报着过高的期望红太阳(000525)，一个很简单的数学依据：如果企业年年增长一倍内蒙华电(600863)，五年后整个企业将成长32倍中茵股份(600745)，10年后将成长1024倍豫光金铅(600531)，这显然是不现实的。所以自认为发现了好股票ST百花(600721)，又没有耐心等待逢低买入的人同济科技(600846)，不用担心股票有一天会突然飞到天上去露天煤业(00212 ，而已经持有低位买入的好股票的人百大集团(600865)，既不要把短期获利目标定得过高南京医药(600713)，也不要天天盼望着自己手中的股票快速上涨新大陆(000997)，最后失去耐心江铃Ｂ(200550)，过早抛出。
　　4、基数小的情况下容易产生较高的复利深国商(000056)，但是正因为基数小中国铅笔(600612)，所以大部分人也不会很重视雷鸣科化(600985)，不会从复利角度考虑问题紫光古汉(000590)，犯了过多的错误南京银行(601009)，反而防碍了资金的稳定增长国栋建设(600321)，这还不是最糟糕的平煤股份(601666)，更坏的情形是浪费了时间这一无价财富并且养成坏的习惯甚至死不悔改。
　　
　　六、复利对投资最有实战意义的启示
　　
　　人在买进股票时友谊股份(600827)，股价会经常在成本区波动出版传媒(601999)，谁也无法做到买进后就迅速脱离成本区大幅飙升民生银行(600016)，也许一些短线高手能做到四川圣达(000835)，但我做不到中储股份(600787)，我想大多数人也难以做到。
　　人的常见心理误区就是没买之前*ST珠江(000505)，觉得样样都好；买入之后山鹰纸业(600567)，一旦短期被套深圳机场(000089)，就把自己以前的分析判断抛在脑后ST雄震(600711)，觉得一切糟糕透了。看到似乎人人都在赚钱东方金钰(600086)，只有自己在赔钱时江南高纤(600527)，往往会失去耐心上海物贸(600822)，抛掉了真正会涨的股票。
　　而投资者如果具有“长期稳定增长的较低复利也能创造奇迹”这种思想ST康达尔(00004 ，首先能够克服妒忌心理亚盛集团(60010 ，专心作好自己的事情。因为你知道建峰化工(000950)，即使短期输给别人唐钢股份(000709)，但是只要你坚持下去漳莫道不消魂州发展(000753)，你将比大部分人福有。其次开开Ｂ股(900943)，能够克服恐惧心理陕国投Ａ(000563)，只要你确信是在低位有价值的区域买入太极实业(600667)，一般来说下跌空间已经有限鲁泰Ａ(000726)，而证券市场年年都在大幅波动大连控股(600747)，两、三个月你也许会套牢新华制药(000756)，但一年下来深华发Ａ(000020)，你多多少少会有10％－20％的收益三一重工(600031)，即使有10％以上的持续复利增长海印股份(000861)，也足以创造奇迹华新Ｂ股(900933)，你又何必急于一时呢。
　　能不能安全渡过成本区银河动力(000519)，对于最终能够完成一次漂亮的长线投资有着相当重要的意义宝新能源(000690)，因为它关系到你能否站牢你的位置ST玉源(00040 ，不惧怕任何风险的袭击。
　　
　　保守的投资人夜夜安枕正和股份(600759)，复利就是以长远的思想换来短期的心理平静。
　　
　　第六章、诺亚方舟是不是最好的船？
　　
　　“重要的不是知识的数量东安黑豹(600760)，而是知识的质量。有些人知道很多很多XD狮头股(600539)，但却不知道最有用的学问。”
　　--列夫·托尔斯泰
　　
　　一、马可维茨的投资分散化理论
　　
　　按照马可维茨的投资分散化理论广州控股(60009 ，若构成投资组合的各投资对象间的相差程度越低长城电脑(000066)，则越有助于降低投资组合的整体的投资风险水平。因此要降低投资风险浙江东方(600120)，最有效的途径就是分散投资天保基建(000965)，也就是说不要把鸡蛋放在一个篮子里。
　　证券投资风险基本由两个部分构成沧州明珠(00210 ，即“系统风险”与“非系统风险”。系统风险S延边路(000776)，是指全部股票同时产生影响的某种因素所引致的投资风险；非系统风险指的是只对单一股票产生影响的某种因素所引致的投资风险。
　　
　　二、分散投资对投资的影响
　　
　　1、分散可以降低非系统风险*ST华控(000036)，但不能降低系统风险。
　　2、分散投资达到15支股票左右时韶钢松山(000717)，可以使非系统风险趋于零。
　　3、分散投资达到7－9个时50ETF(510050)，即可以在90％以上的程度消除非系统风险。
　　4、分散投资的选择过程中长城信息(00074 ，从效率市场的角度看基金鸿阳(18472 ，特别设计的选股标准并不优于随机选择的结果。
　　5、投资的分散程度越高新兴铸管(00077 ，与市场的整体运动的相关程度越高。
　　现代投资理论的上述观点银泰股份(600683)，无疑具有重要的实践意义西东篱把酒黄昏后藏旅游(600749)，绝大多数基金经理为了防止自己将大部分资金投资在单个股票时发生不可预测的灾难白云机场(600004)，都接受了这些观点。但是沃伦·巴菲特却不这么看。
　　
　　三、巴菲特的观点
　　
　　1、关于风险
　　巴菲特认为：贝塔值的纯粹主义者浪潮信息(000977)，不了解公司的产品与竞争力诺普信(002215)，而关注于价格波动史高鸿股份(000851)，来确定股票的风险科陆电子(002121)，既不能区分某些内在风险差异同力水泥(000885)，同时还经常会错过价格波动创造的机会。
　　他认为：风险来自于你不知道自己正做什么。投资者通过有目的地将注意力集中在几家有选择的公司上山推股份(000680)，才更有可能对他们进行密切的研究南方建材(000906)，并掌握其内在价值。对公司了解得越多建投能源(000600)，可能遇到的风险越小。
　　
　　2、关于分散投资
　　
　　沃伦·巴菲特多次强调：“多元化投资就像诺亚方舟一般海螺型材(000619)，每种动物带2只上船铁龙物流(600125)，结果最后变成了一个动物园。这样投资的风险虽然降低了獐子岛(002069)，但收益率也同时降低了威海广泰(002111)，不是最佳的投资策略。我一直奉行少而精的原则。我认为大多数投资者对所投企业的了解不透彻科学城(000975)，自然不敢只投一家企业而要作多元投资。但投资的公司一多劲嘉股份(002191)，投资者对每家企业的了解相对减少三九医药(000999)，充其量只能监测所投企业的业绩。”
　　巴菲特认为：诺亚方舟是最牢固的船国投电力(600886)，但不是能跑得更快的船。
　　巴菲特进而提出：“多元化只是起保护无知的作用。我们采取的策略是防止我们陷入标准的分散投资教条。如果你是一名学识渊博的投资者中国神华(60108 ，能够了解公司的经济状况交大南洋(600661)，并能够发现五到十家具有重要长期竞争优势的价格合理的公司海德股份(000567)，那么传统的分散对你来说就毫无意义。它只会降低你的收益率并增加你的风险。我不明白为什么有些投资者会选择将钱投到一家他喜欢名列第二十位的公司宁沪高速(600377)，而不是将钱投到几家他喜欢的－他最了解的、风险最小、而且有最大利润潜力的公司里。”
　　显然獐子岛(002069)，巴菲特并不是完全反对分散投资厦工股份(600815)，他反对的是过度分散电广传媒(000917)，反对的是分散在不了解的公司里ST磁卡(600800)，他认为投资者应集中投资于5－10家最好的而又能以合理价格买入的公司。
　　
　　四、几位投资大师的看法
　　
　　1、费雪
　　善于挖掘成长股的投资大师－费雪总是说天山股份(000877)，他宁愿投资于几家他非常了解的杰出公司也不愿投资于众多他不了解的公司。他在1958年写的《普通股与非普通利润》一书中写道：“许多投资者基金银丰(50005 ，当然还有那些为他们提供咨询的人赣能股份(000899)，从未意识到海南航空(600221)，购买不了解的股票可能比你没有充分多元化还要危险得多。”40年后的今天金陵药业(000919)，费雪已是91岁高龄的老人金飞达(002239)，他仍不改初衷格力电器(000651)，他还是强调：“最优秀的股票是极为难寻的浪莎股份(600137)，如果容易中材科技(002080)，那岂不是每个人都可以拥有它们了。我知道我想购买最好的股芭田股份(002170)，不然我宁愿不买。”一般情况下诚志股份(000990)，费雪将他的股本限制在10家公司以内浙江阳光(600261)，其中有75％的投资集中在3－4家公司身上。
　　
　　2、凯恩斯
　　凯恩斯不仅仅是一位伟大的宏观经济思想家天奇股份(002009)，他还是一位传奇式的投资家。巴菲特在自己公司的年报中指出：凯恩斯作为一个投资者的才智要比他在经济思想上的才智更令人敬佩SST光明(000587)，凯恩斯曾在1934年给朋友的信中指出：“随着时间的流逝山东威达(002026)，我越来越相信正确的投资方法是将大笔的钱投入到一个他认为有所了解以及他完全信任的管理人员的企业中。认为一个人可以通过将资金分散在大量他一无所知或毫无信心的企业就可以限制风险完全是错误的......一个人的知识与经验绝对是有限的西安旅游(000610)，因此在任何给定的时间里卫士通(00226 ，很少有超过二或三家的企业ST贤成(600381)，本人认为有资格将我全部的信心置于其中。”
　　
　　3、彼得·林奇
　　应该说早期的彼得·林奇是一个疯狂的分散投资基金经理方正电机(002196)，在他所掌管的基金投资组合1983年共包括900种股票皖维高新(600063)，后来更增加到1400种。他就象一条巨大的蓝鲸大港股份(002077)，吞食一切有利于它成长的东西。但随着投资经验的增加、投资精力的下降包钢股份(600010)，他越来越崇尚集中投资。在他自己总结的25条黄金规则中他谈到：“持有股票就象养育孩子－－不要超过力所能及的范围。业余投资人薄雾浓云愁永昼大概有时间追踪8－12家公司。不要同时拥有5种以上的股票。”
　　
　　五、部分统计数据
　　
　　美国的莱格·梅森集中资产公司副总裁兼总经理罗伯特·哈格斯特朗作了一项统计研究九龙山(600555)，他将1200家美国上市公司进行随机组合长城开发(000021)，时间设置为10年期。
　　根据统计：
　　1、在250种股票的组合组里飞乐音响(600651)，最高回报为16％华兰生物(002007)，最低为11.4％。
　　2、在15种股票的组合组里远兴能源(000683)，最高回报为26.6％深赛格B(20005 ，最低为4.4％。
　　3、在3000种15支股票的组合中亨通光电(600487)，有808种组合击败市场。
　　4、在3000种250支股票的组合中综艺股份(600770)，有63种组合击败市场。
　　结论：
　　1、就单个集中投资组合而言上海贝岭(600171)，集中投资有更大的机会获得高于市场的收益西东篱把酒黄昏后藏药业(600211)，也有更大的机会低于市场的平均收益。
　　2、拥有股票数量减少重庆啤酒(600132)，击败市场的可能性增加。拥有15支股票上工Ｂ股(900924)，你击败市场的机率是4：1中捷股份(002021)，拥有250支股票你击败市场的机率是50：1。但是集中投资的成功与至关重要的英明选股是分不开。
　　
　　六、一些启示
　　
　　1、一定数量的分散投资能降低非系统风险南京新百(600682)，但不能获得超越市场平均值的利润。
　　2、要获得超额利润只有集中投资3－5家。
　　3、普通投资者在资金达到百万以上之前双鹭药业(00203 ，应集中投资于一家公司文山电力(600995)，因为在达到百万以上之后首要考虑的是如何保住胜利果实常山股份(00015 ，所以要在分散风险的前提下稳定获利；而在百万之前弘业股份(60012 ，应该有理智地奋进龙溪股份(600592)，争取更大的胜利。
　　4、集中投资于一家公司武钢股份(600005)，会有一个反复筛选的过程新海宜(002089)，有利于迅速提高选股能力。
　　5、集中投资于一家公司深康佳Ａ(000016)，使得你更能关注投资于你认为最好的公司恒星科技(002132)，更能关注于它的基本情况。
　　6、集中投资于一家公司新和成(002001)，从跟庄的角度考虑拓维信息(002261)，你所斗的只有一个庄家ST有色(600259)，而不是好几个庄家联手对付你双良股份(600481)，能够提高成功概率。
　　7、集中投资于一家公司联合化工(002217)，使得你经常从复利角度考虑问题宁夏恒力(600165)，也便于计算复利。
第七章、你愿意持有你所投资的公司十年吗？
　　
　　“一匹能从1数到10的马是一匹杰出的马太行水泥(600553)，但不是杰出的数学家。”
　　塞缪尔·约翰逊
　　
　　巴菲特认为：作为一名投资者杭钢股份(600126)，目标应该是以理性的价格买入一家收益可以长期大幅增长的企业*ST盛润B(200030)，你必须时刻忍受偏离你的指导方针的诱惑。他用一个非常尖锐的问题指出了问题的所在：你愿意拥有一家股票十年吗长春一东(60014 ，如果不愿意新大洲Ａ(000571)，那你就不要考虑拥有它十分钟。
　　面对这个问题联美控股(600167)，我想99.999％的人都会选择不愿意这个答案信雅达(600571)，就连我这个巴菲特的忠实追随者靖远煤电(000552)，我内心诚实的回答也是选择不禾嘉股份(600093)，一般来说我愿意执有的期限最多两年凤竹纺织(600493)，所以我暂时达不到巴菲特那样的境界基金同益(184690)，我想大部分人也达不到。
　　要想长期集中持有少数几支涨幅惊人的股票三房巷(600370)，无疑在浩如烟海的众多公司中作出正确的选择是绝对重要而且必要的事情。
　　最优秀的投资对象应同时具备三个特征
　　1、广阔前景产业
　　2、具有强大的竞争优势的企业
　　3、成长型小企业
　　
　　（一）广阔前景产业
　　
　　一、产业差别对企业有着巨大的影响太化股份(600281)，在大多数时候甚至起决定性的作用。
　　它的重要性怎么强调也不过分江山股份(600389)，很多人研究了一辈子还没弄明白这个浅显的道理沈阳化工(00069 ，搞错了研究方向华胜天成(600410)，开始的方向性错误是很难导致正确的结果出现的大连友谊(000679)，正如你凭着错误的地图很难到达你所要去的目的地一样。
　　产业差别对企业利润产生影响。就象生活中的不同阶层一样江淮动力(000816)，生而为贵族与生而为平民有着不能等同的成功机遇法拉电子(600563)，社会分工的不同力诺太阳(600885)，会带来不同的劳动报酬西部材料(002149)，如律师中科合臣(600490)，私人医生所赚的收入就是比普通工人多中青旅(60013 ，其职业的稳定性也较高。所以所处产业不同金岭矿业(000655)，企业所得到的利润、承受的竞争压力以及获得成功的机遇也不同。
　　二、上对了船比找到好划手还重要
　　公司的管理层是经常会发生变动的煤气化(00096 ，而经营策略有时也会表现得朝令而夕改毫无理性可言民生银行(600016)，但是消费者对好的产品与服务的需求是永远不会变的东方金钰(600086)，在一个大众具有迫切需求的行业攀渝钛业(000515)，只要管理者不犯过于愚蠢的错误亿城股份(000616)，往往能使企业获得较好的收益千金药业(600479)，起决定性的作用的应该是好的行业上实发展(60074 ，倒并不一定是管理者的超人的智慧。
　　巴菲特反复强调这点：“良好的管理记录与其说是你很有效率联创光电(600363)，倒不如说是因为你上了哪条船。当有着辉煌名声的管理人员要去对付前程黯淡、管理混乱、声名狼藉的公司时振华Ｂ股(900947)，不变的只会是公司的名声。如果你发现自己在一艘长期漏水的船上广东明珠(600382)，那么造一艘新船要比补漏洞有效得多。优秀的骑士会在好马商业城(600306)，而不是衰弱的老马上充分发挥。我对此事的观点从未改变。”
　　真正最好的企业是“傻瓜”都可以管的*ST申龙(600401)，“迟早会有一个笨蛋爬上懂事长的位置”。此话本意不是说管理不重要新华传媒(600825)，而是说：1、了解一个管理者是很难的2、面对行业的困境中汇医药(000809)，巧妇也难为无米之炊 3、有时你信任的管理着也会让你失望的。
　　但行业不会骗人上海普天(600680)，行业的发展火箭股份(600879)，产品的需求是骗不了人的。
　　
　　（二）、具有强大的竞争优势的企业
　　
　　一、在一条好船上找到最好的划手
　　企业由经营者组成S前锋(600733)，所以它的行为不可避免地带有经营者的特征福建南纺(600483)，其行为具有人类的共性。
　　产业中的企业就象生活中团体里的个人一样耀皮玻璃(600819)，也有领佳节又重阳导者和被领佳节又重阳导者的区别华丽家族(600503)，并且优秀的总是少数人上海莱士(002252)，大部分都是一般或愚蠢的。既便都是一群傻瓜中天科技(600522)，但傻瓜根据他所知道知识的多少也可以分出等级。投资者应着重于找到优秀的头脑广电电子(600602)，实在找不到也应矮子里拔将军神火股份(000933)，找出较聪明的傻瓜。
　　牢记这一点有助于我们了解并找到优秀的企业南宁百货(600712)，并且相信优秀的企业必定胜过大多数一般的企业。
　　二、强大的竞争优势是好企业的共同特征
　　分析企业的核心--竞争优势建设银行(601939)，选择企业的核心标准-竞争力。
　　老欧在他的文集中谈到：“当代信息技术的发展利欧股份(002131)，技术创新的加快东方电气(600875)，经济全球化宁波海运(60079 ，使企业的竞争的剧烈程度是空前的。一个企业若无相当的竞争力德豪润达(002005)，其生存很快就成问题了澳柯玛(600336)，连是否存在都成问题*ST二纺(600604)，又谈何价值长百集团(600856)，成长呢？
　　对于没有丝毫竞争力的企业*ST昌鱼(600275)，随时都面临着关门！这一点对那一家企业都一样鲁泰Ａ(000726)，上市公司也一样！若不从机制上解决培养企业竞争力的问题明天科技(600091)，迟早证券市场会变成投资者的屠宰场深桑达Ａ(000032)，或许你可以说“我死后广州控股(60009 ，哪管洪水滔天！”但可能这一天何时到来紫金矿业(601899)，上帝是不会告诉你的烽火通信(60049 ，因为上帝的钱也在股东篱把酒黄昏后市被套住了。
　　还是靠自己吧。为投资多上几把保险锁。而企业竞争力是其中最牢的一把。竞争优势也可以分不同的强度：
　　一流优势：（1）技术领先（2）垄断 （3）资源独占
　　二流优势：（1）品牌影响力、忠诚的客户（2）高的市场占有率
　　三流优势：（1）产品和服务的独特性（2）管理与人才（3）成本
　　测量企业竞争优势强度的标准：
　　1、它所具备的优势新钢股份(600782)，其他企业有无？
　　2、这种优势是否容易模仿？
　　3、这种优势能持续多久？竞争中的贡献多大？
　　4、企业为保持这种优势作了那些工作
　　5、这家企业明显的劣势在哪里？”
　　三、企业内部素质的一些简单特征
　　1、主业鲜明
　　主业鲜明很重要。不可否认这个世界存在通才置信电气(600517)，他做什么都比别人强。但是吉林森工(600189)，大部分人不具备这种能力中钢吉炭(00092 ，而且人的精力是有限的宏达经编(002144)，四面作战谁也受不了。所以我相信只有专心致志地做一件事的人才能将事情做好中海集运(601866)，主业鲜明应当是一家好企业的特征。
　　假设你装修房子准备铺设电路须要一个电工ST金瑞(600714)，你不可能雇用一个自称星期一是钢琴师、星期二是园艺师、星期三是作家、……有时还兼做一点木器活的家伙*ST厦华(600870)，除非你也是一个不负责任的人。
　　2、毛利润高
　　不同时期的税收政策是不同的东信Ｂ股(900941)，企业是否利用融资扩大生产以及采用多大比例各有不同豫能控股(001896)，但多少成本产生多少利润是相对确定的。
　　毛利润是企业获利能力的数量化指标天通股份(600330)，一般来说毛利高于同行业的竞争对手的企业鼎立Ｂ股(900907)，有较强的竞争实力和较高的管理水平。如果整个行业毛利低是竞争恶化的体现。要警惕的是因为服务于少数特定对象且要靠高毛利才能维持生存的企业。
　　3、低负债
　　负债是一把双刃剑自仪股份(60084 ，企业即可能通过负债经营扩大生产以获得更高的利润冠福家用(002102)，但也有可能被沉重的债务负担拖垮。
　　很多有前景的小企业就是因为不善于利用财务杠杆苏宁环球(00071 ，导致负债累累广船国际(600685)，资金周转困难深圳能源(000027)，结果工人罢半夜凉初透工粤照明Ｂ(200541)，高级职员辞职中海油服(60180 ，借贷无门而倒闭。
　　低负债虽然保守但安全红利ETF(510880)，这样的企业相对起来较理性深振业Ａ(000006)，这样的企业即使遇到不可预测的经济萧条也比较容易生存下来。
　　
　　（三）成长型小企业
　　
　　彼得·林奇在《战胜华尔街》中说：“投资大、小企业都能赚钱深赛格B(20005 ，但如果你专注于小企业深深房Ａ(000029)，你可能干得惊人的好！‘小的’不仅是美丽的宁波联合(600051)，而且是最能赚钱的。”接着他又强调：“对于小公司大连国际(000881)，最好等到他们有利润之后再投资。”
　　可见ST东海Ｂ(200613)，成长型小企业有无比多的机会柳工(00052 ，但同样存在着无比多的风险三钢闽光(002110)，很多小企业在市场的大潮中被消灭了通程控股(000419)，活下来的只有极少数的成功者交大南洋(600661)，取得最初的获利能力是具备生存能力的一个基本尺度。
　　股价与企业的成长是休戚相关的粤富华(000507)，一个小企业成长十倍开创国际(600097)，它的股票可能翻二十倍美的电器(000527)，虽然长期的高速增长是不可靠的甚至是危险的香江控股(600162)，但是由于小企业的起步基数小中国中期(000996)，面对巨大的市场ST磁卡(600800)，连续几年的高速增长是可以做到的西北化工(000791)，如果投资者能够提早发现一个新兴产业中的有强大竞争实力注定会成为产业巨人的小企业广百股份(002187)，无疑就是找到了一个巨大的金矿。
　　关于如何寻找成长股联合化工(002217)，费雪已在他的《怎样选择成长股》作了精彩的论述ST建机(600984)，在这里也就不必多说了北人股份(600860)，投资者要吃透他的精神－－挖掘并长期持有长期竞争力的高速成长的企业。
　　值得注意的是选择成长型小企业的新特点：随着新经济的发展天兴仪表(000710)，信息技术的运用众和股份(002070)，产品周期缩短了时代科技(000611)，竞争日益加剧ST太光(000555)，能活下去长航油运(600087)，就会占领市场。成为霸主海王生物(00007 ，赢家通吃！
　　企业财务报表上的利润成长在选择股票上居于不太重要的地位华域汽车(600741)，对企业的竞争实力的研究居于越来越高的地位英特集团(000411)，找出未来产业的领头人曙光股份(600303)，找出未来产业的霸主是最重要的。
　　
　　（四）如何衡量企业的价值
　　
　　首先鄂武商Ａ(000501)，谁也无法给企业定一个标准的价值鸿博股份(002229)，因为企业与世界是不断变化的石油济柴(000617)，企业的价值只能是一个相对的区间生意宝(002095)，价格永远不可能等同于价值。
　　对价值的判断只存在于投资者的自由心证中天音控股(000829)，绝没有一样的标准实达集团(600734)，即便你是一个财务专家可以对企业进行精确计算昆百大Ａ(000560)，最后的结果也只是你个人的价格塔牌集团(002233)，而不是市场的价值。格莱葛姆、巴菲特、费雪、林奇各有各的价值衡量标准西安饮食(000721)，但并没有妨碍他们投资的成功。
　　投资者获利只能由价格差产生基金安信(500003)，价格是否偏低的判断标准只能依据相对过去的价格以及未来市场的合理定价西东篱把酒黄昏后藏发展(000752)，而这个判断的正确程度取决于投资者的综合能力。
　　有些人非常机械地自我认定一个标准：一定要等到一个低于价值区域的绝对安全的价格锦州港(600190)，其结果只能是绝对等不到海亮股份(002203)，或者是在临终之前等到了泰达股份(000652)，但并没有机会享受。
　　如果连巴菲特都会为了投资好企业大连金牛(000961)，而将标准由“极有吸引力的价格”改为“有吸引力的价格”攀钢钢钒(000629)，并且认为：“以不同凡响的价格买入一家普通的企业太钢不锈(000825)，不如以一般的价格买入一家不同凡响的企业。那么你又怎么能僵化地按照自己的市盈率标准来规定一个企业的真实价值呢。
　　盲目的低价策略只能陷入一个又一个的低价陷井交大博通(600455)，如：环保股价1999年收益为0.73元ST松辽(600715)，你又怎么能够想象它能从2000年的37元跌到今天的13元钱呢。真正的安全与价值只能来自于对企业的长期发展与长期竞争能力。
　　我现在的判断标准就是：找到一个好企业莱茵置业(00055 ，而这个企业的价格的确经历一、两次市场恐慌的长时间大幅调整*ST天龙(600234)，市盈率到了一个相对合理的区间九鼎新材(002201)，而企业的长期发展将继续大幅向前双鹤药业(600062)，那么我就认为这家企业的价值是低估的。
　　
　　第八章、你能从后视镜看到未来吗？
　　“在天使害怕交易的地方巨轮股份(002031)，傻瓜会蜂拥而入。”
　　――雷·迪福 　
　　
　　假设你坐在了一辆飞驰的车上如意集团(000626)，当你对欣赏窗外的风景感到无聊时兰州黄河(000929)，你突然想问一下司机为什么会将车开得又快又稳智光电气(002169)，司机得意地告诉你东方热电(00095 ，他开车从不看前方*ST鲁北(600727)，他只注意车旁的后视镜桂林旅游(00097 ，通过从后视镜中看到的物体及路人的活动情况来分析前面会发生什么情况南风化工(000737)，然后只管往前开就是了。这时你的想法多半是：不是你疯了就是他疯了万向德农(600371)，乘他还没撞上前面的什么东西之前赶紧下车。
　　现实中你是不会相信这种疯狂的司机的中工国际(002051)，但是在投资股票这个问题新海股份(002120)，绝大部分人对这种只根据过去的股价运动来分析未来变化的的技术分析却奉若神明三环股份(000883)，迷信得特别厉害。
　　在多次遭到这种极端疯狂的“司机”的伤害后丹科Ｂ股(900921)，彼得·林奇在《战胜华尔街》中规定了林奇第二准则：你不能从后视镜中看到未来。
　　
　　当然锦化氯碱(00081 ，这个例子是建立在谁都可以看清前面的基础上国通管业(600444)，但在证券市场中是谁也无法看清前面会发生什么事情的京能置业(600791)，这时如果有司机宣传能够从后视镜中看到的情况分析前面将会发生什么创元科技(000551)，为了乘上投资致富的快车友好集团(60077 ，多半还是会有人相信的。
　　
　　任何人对未来变化的预测都是基于已有的资料益佰制药(600594)，所以帕特里克·亨利说万东医疗(600055)，预测未来的惟一途径就在于过去。 　
　　
　　（一）、技术分析漫谈
　　
　　东方谚语说：一样米山东威达(002026)，养百样人。西方谚语说：图表不会说谎蓝星新材(600299)，不是图表错了河北宣工(000923)，而是看图的人错了。同样一张图古井贡酒(000596)，由于看图的人的观点差异建峰化工(000950)，采用的方法与策略不同正邦科技(002157)，会得出各种各样的答案。
　　
　　（二）、技术分析的基础：
　　
　　美国技术分析大师约翰.墨菲在《期货市场技术分析》中总结道新中基(000972)，技术分析有三个基本假定或者说前提条件：
　　1、市场行为包容消化一切。
　　2、价格以趋势方式演变。
　　3、历史会重演。
　　（1）“市场行为包容消化一切”构成了技术分析的基础百大集团(600865)，其实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系领先科技(000669)，影响价格的所有因素最终必将通过市场反映出来保利地产(60004 ，所以研究价格走势就够了。
　　（2）“价格以趋势方式演变”是技术分析的核心东华合创(002065)，趋势一旦形成很难反转沃尔核材(002130)，趋势是你的朋友。
　　（3）“历史会重演”是技术分析的经验性总结达安基因(002030)，人类的投机心理与行为象远山一样古老鱼跃医疗(002223)，过去与今天不会有什么不同。　
　　
　　（三）、永远的技术分析大师――伟大的道氏！
　　
　　两个重要的易被忽视的道氏理论的基本定理 ：
　　1、“非人为操纵性定理”：
　　在主波水平上成霖股份(002047)，股票市场不可能被人为操纵。
　　市场的主要运动方向广东鸿图(002101)，一定是市场投资人心理上最难以承受的方向华峰氨纶(002064)，也一定是最出乎市场投资人意外的方向。市场的这种能力平煤股份(601666)，不是源于无所不能的“庄家”的存在湘潭电化(002125)，而是来源于证券市场“零和博奕”的游戏规则。而证券市场决不可能被人为操纵的根本原因巨化股份(600160)，则在于证券市场的完全自愿的市场交易规则。
　　2、“股价波动分级”定理：
　　股价指数可分解为三个级别的运动：主波；次波；日间杂波。
　　主波是投资家获利的基础东方金钰(600086)，而次波和日间杂波是证券期货市场存在及正常运转的基础。
　　次波的主要功能是隐蔽主波哈飞股份(60003 ，使其真正意图不被大多数投资人所觉察。在证券市场上风华高科(000636)，大多数投资人在大多数时候是错的。而这个错误主要是被次波动所诱导。使大多数投资人走向错误的操作方向新希望(000876)，从而保证只有少数人成为最终赢家康强电子(002119)，最终使以“零和博奕”为特征的证券期货投资游戏规则得以维护。
　　日常杂波的主要功能是诱导大多数投资人中材科技(002080)，使其时常能尝到某种甜头。几乎所有投资人都有过在证券市场上赚钱的经历新都酒店(000033)，这种赚钱的经历粤高速Ｂ(200429)，诱使一拨一拨的投资人不断上钩。证券期货市场一方面以“零和博突”为特征首开股份(600376)，从而决定只有少数人能成为最终赢家。但另一方面上工申贝(600843)，证券期货市场又能够长兴不衰华兰生物(002007)，并且日益扩大发展江特电机(002176)，主要得益于日间杂波诱导一代一代的投资人不断为市场注入新的资金。
　　因此可以综合地说苏宁电器(002024)，大多数投资人在证券期货市场上是在次波和日间杂波的水平上赚小钱海陆重工(002255)，但在主波的水平上输大钱登海种业(002041)，因此成为最终的输家。而少数高明的职业投资家则是在次波和日间杂波的水平上输小钱晋亿实业(601002)，但在主波的水平上赚大钱方兴科技(600552)，因此成为最终的赢家。
　　（四）技术分析的变种：跟庄！
　　
　　一、庄家操纵股价的基础
　　
　　1、就阶段性波动而言岷江水电(600131)，股东篱把酒黄昏后市是一场零和竞局
　　
　　企业与经济的总体成长本身是较慢的光明乳业(600597)，极少出现大起大落的表现首创股份(60000 ，其本身在一到半年内的阶段中是相对变动不大的中泰化学(002092)，在资金总量基本不变的情况下中信证券(600030)，一个人所赢的就是另一个人输的。所以从阶段性波动来考察同达创业(600647)，股东篱把酒黄昏后市更象一场零和竞局。
　　
　　2、零和竞局中的博弈规则
　　
　　在象棋残局和五子棋中都存在很多定式古越龙山(600059)，如单兵难破士象全等等。一旦走出这种定式则胜负已判九阳股份(002242)，因为只要应对不出错长城电脑(000066)，则胜负是必然的开开实业(600272)，也就是说在理想情况下宁沪高速(600377)，胜负是必然的。
　　高水平的比赛中华远地产(600743)，此时比赛往往会自动停止太极集团(600129)，因为落后的一方会自动认输。但低水平的比赛中则往往并非如此啤酒花(600090)，常常是一个胜负已分的定式已经走出来了首钢股份(000959)，但双方都没有能力看出来；而继续走下去东风汽车(600006)，最后的胜负如何还不一定。即使是高水平的比赛有时也因棋手的作风非常“顽强”荣华实业(600311)，他们往往在落后很大的情况下仍然寻求翻盘的机会*ST珠江(000505)，他们的对手必须小心翼翼科大讯飞(002230)，一不留神就可能被他们翻盘成功好当家(600467)，反胜为败。在这里亚星化学(600319)，主动的认输是把比赛看成理想博弈精伦电子(600355)，坚持到最后等待对手犯错误则是现实博弈的思路。
　　
　　3、股东篱把酒黄昏后市中的零和竞局是现实博弈
　　
　　股东篱把酒黄昏后市中绝大多数散户不是专业投资者物贸Ｂ股(900927)，甚至是连除权都分不清楚的新股民鑫新股份(600373)，他们的行为大多不是理性的隧道股份(600820)，甚至是低级水平的太工天成(600392)，庄家成功的基础立在这样的土壤中东方通信(600776)，主力作盘很像是围棋中的欺招中海集运(601866)，明知无理升达林业(002259)，只要对方无所察觉方大炭素(600516)，这棋就能赢。而有些聪明的散户高手能识破庄家的欺招锦旅Ｂ股(900929)，但出于获利的目的华茂股份(000850)，也参与了庄家行为的炒作中江地产(600053)，从一定程度上也助长了庄家的气焰。
　　股东篱把酒黄昏后市中人薄雾浓云愁永昼大部分是进行现实博弈红宝丽(002165)，一小部分是尽量向理想博弈靠拢的投资者通宝能源(600780)，股东篱把酒黄昏后市就在各种各样的人的行为作用下ST泰格(000409)，慢慢趋同于长期效率市场。
　　
　　二、跟庄一定能赢吗？
　　
　　在跟庄这个方面基金景福(184701)，投资者必须问自己三个问题：
　　1、庄家是谁？
　　2、庄家能够战胜市场吗？
　　3、你能战胜庄家吗？
　　4、你能通过战胜庄家来战胜市场吗？
　　
　　（1）庄家是谁？
　　
　　绝大多数投资人华鲁恒升(600426)，有了相当一段时间的磨练以后美邦服饰(002269)，会从心里感受到一股“神秘”的市场力量的存在。在美国等发达的市场国家西东篱把酒黄昏后藏天路(600326)，人们常常用“看不见的手”来描述这股神秘的力量。在中国浦东金桥(600639)，人们目前在用“庄家”来描述这股神秘的力量。
　　老欧曾对庄家进行了形象的描述：
　　“它是市场中一种引导主流思路的主流资金国阳新能(60034 ，是一群（或许是不谋而和的一伙）强生控股(600662)，有时你或许只看到其中的一个闪现在股海中红星发展(600367)，但一瞬就消失了水井坊(600779)，因为它要隐蔽南京银行(601009)，成为少数者外高Ｂ股(900912)，必须成为少数者DR中金黄(600489)，它才会成功！它要把握好这种度东电Ｂ股(900949)，极力避免成为大多数中兵光电(600435)，如果它彻底暴露了九鼎新材(002201)，它就面临被一群清除的危险。
　　你不必刻意去寻找。那一群正在暗中看着你以及所有寻找它的人！它们在伺机而动。如果你自做聪明想找出其中的某个家伙迪康药业(600466)，那你就要落入它的陷阱了重庆百货(600729)，它正等待你的行动！
　　你最好不要企图找出那一个来天药股份(60048 ，对可能的一群给予关注即可！一叶可以障目基金银丰(50005 ，森林却是难隐身形！
　　因为那是一种潮流深天健(000090)，一群也不过是架在潮流上的小舟而已！只是它更早一点看到了潮流并驶入它而已。离开潮流海博股份(60070 ，孤舟难存！
　　你需要的是眼光亚泰集团(600881)，看到潮流金飞达(002239)，看到有小舟在驶入那潮流的眼光！而不必去时时去寻找条条小舟金德发展(000639)，否则你有淹没在股海中的危险！即使很大的资金如果不顺应潮流欣网视讯(600403)，自持资金大金枫酒业(600616)，将控盘能力和赚钱能力等同起来中钢吉炭(00092 ，长久看必然是极其危险的！
　　大潮流飞亚达Ｂ(200026)，既是大“庄家”！”
　　那些以为凭着资金实力就可以为所欲为的人必将被大潮吞没SST中华(000017)，市场中每年都发生几艘泰坦尼克号沉没的故事。
　　简而言之永安林业(000663)，庄家就是抓住大潮流的人的集合。
　　
　　（2）庄家能够战胜市场吗？
　　
　　问到这个问题时长江电力(600900)，中科创业的十个跌停盘、亿安科技从126滑至20元的惨状仍历历在目澳洋顺昌(002245)，投资者以为这些不过是少数庄家的失败战例江苏开元(600981)，不足以作判断的依据卫士通(00226 ，但是历史数据不会骗人。
　　以市场最发达重庆钢铁(601005)，历史数据最完备的美国来看蓝星清洗(00059 ，有两种人最接近投资人心目中的庄家的概念。一类为外线投资人(或机构)；另一类为内线投资人(或机构)。
　　当外线投资机构操作人由于财力雄厚而能够影响市场价格时北新建材(000786)，他便面临一个十分困难的选择张江高科(600895)，即如何控制自己的“度”嘉宝集团(600622)，如何不使自己成为市场上的“多数”。创造帐面赢利(浮动利润)的业绩是十分容易的航天晨光(600501)，但是要想获得实际赢利则十分困难。当操作者由垄断性操作而获利后新湖中宝(60020 ，他更加无法控制自己的心理欲望三佳科技(600520)，很难不使自己逾越区分多数与少数的“度”的界线云海金属(002182)，而最终走向自己的反面。
　　而根据多年来的统计结果表明XD狮头股(600539)，内线投资人的投资业绩十分平淡。这种统计数据再次验证了股票价格的确定受多项复杂因素的影响三特索道(002159)，是企业经营状况*ST生物(00051 ，经济整体环境及市场心理因素综合作用的结果。而内线投资人虽然得就近观察之利西单商场(600723)，但也易犯“只见树木不见森林”的毛病。
　　即使这两类操作逃过了执法机构的监管文山电力(600995)，多项历史数据研究结果表明昌九生化(60022 ，多数企图操纵市场的操作结果都以失败告终。在中国目前市场发育的初级阶段伟星股份(002003)，虽然这类违规操作的市场行为比较目前西方发达国家更容易发生长春燃气(600333)，但是没有有力的证据证明其长期稳定获利的能力；而从长远发展看凌钢股份(600231)，这类市场行为将越来越不容于发育成熟的二级市场。
　　
　　显然没有任何庄家能够通过长期操纵市场来获利。
　　
　　（3）你能战胜庄家吗？
　　
　　巴菲特说过：“我从来没有在与一个混蛋的哪一次买卖中获利。”
　　显然龙建股份(600853)，绝大部分庄家都是一群无耻的混蛋山东海龙(000677)，与混蛋作买卖无异于与虎谋皮。如果与庄家斗美锦能源(000723)，那么你永远在明处四川长虹(600839)，他永远在暗处*ST盛润A(000030)，很多人买卖的依据仅仅是庄家有没有出货厦薄雾浓云愁永昼门国贸(600755)，随着庄家操纵的价格的方法越来越复杂招商轮船(601872)，越来越难以判断庄家的反复出货、进货行动氯碱化工(60061 ，因为只有庄家自己知道自己控制了多少筹码、还有多少后续资金、准备拉抬到什么价位沙河股份(000014)，在各方面信息都占劣势的你是不可能知道这些中海发展(600026)，也永远不可能战胜它的高鸿股份(000851)，你所得到的永远只能是庄家为了诱使你进场的蝇头小利。
　　
　　（4）你能通过战胜庄家来战胜市场吗？
　　
　　绝大多数庄家不可能战胜市场东方市场(000301)，绝大多数人不可能战胜庄家丽珠集团(000513)，显然要想通过战胜庄家来战胜市场无异于缘木求鱼上海梅林(600073)，难上加难。
　　当然申达股份(600626)，不可否认跟住一些主流庄家能够获得较高的收益长丰汽车(600991)，我自己的操作也不断证明了这点。但是其本质原因是这些主流庄家本身是顺应市场大潮流的青岛啤酒(600600)，我所战胜的是市场本身海南椰岛(60023 ，而不是战胜了庄家。
　　好股必然有强庄宝信Ｂ股(900926)，强庄未必是好股江西水泥(000789)，舍本求末是要不得的南山铝业(600219)，研究市场本身、研究企业本身是战胜庄家的唯一渠道。
　　
　　（五）、我的技术分析观
　　
　　1、对于一个想真正成熟的投资者而言穗恒运Ａ(000531)，技术分析（包括各种长、短线交易技巧）是必须要学习的。
　　应该花两到三年的时间将其弄懂弄透兖州煤业(60018 ，不了解一个工具的真正效用创元科技(000551)，而妄谈这种工具的无效是一种不理智的行为招商局Ｂ(200024)，不会游泳就对别人游泳的水平妄加评论显然是不合适的。
　　人有一种尝试各种方法的习惯长城股份(000569)，在他没有找到对他来说最为有效的方法时尤其如此亚宝药业(600351)，不去学习研究、碰一个头破血流大东南(002263)，就不能牢牢记住和理解它的危害美的电器(000527)，对于一个小孩而言四川长虹(600839)，没有被火烧到是不会怕火的飞亚达Ａ(000026)，有机会他还是想去试试看。早期的小错误多犯一点不要紧大众Ｂ股(900903)，代价相对低廉深天马Ａ(000050)，等到资金已经很大时再来尝试有研硅股(600206)，跌倒一次芜湖港(600575)，也许永远也爬不起来。
　　应该说技术分析能够伴随着证券市场的发展。长期流传下来海南航空(600221)，必然有其优秀的地方博盈投资(000760)，在某些时候用得好能够回避一定的市场风险中储股份(600787)，提高选股成功率。但是知道可以用与知道怎样用是两回事。
　　
　　2、搞透技术分析的理论基础后赛迪传媒(000504)，才知道为什么要谨慎地使用。
　　对技术分析研究得越透浪莎股份(600137)，越能了解它的危害ST黄海(600579)，以前我总不理解一个具有丰富知识的伟大学者中信银行(60199 ，为什么会说出“知识越多越反动”这样的话。现在终于有所明白：知道真正知识的效用后广船国际(600685)，才会对无用知识的泛滥感到痛恨。一句偏激的话并不意味着他否定一切*ST雷伊B(20016 ，只能说对他自己的警醒。
　　技术分析的理论基础大多建立在为短线交易服务的目的上联化科技(002250)，强调抓住有价值的价格变动的时机五粮液(00085 ，但是既然你认为依靠这种技术能够抓住时机通策医疗(600763)，你就会时刻想加以运用鲁泰Ａ(000726)，任何先进的技术分析技巧都不能脱离频繁买卖的陷井惠泉啤酒(600573)，所谓的短线麻雀生存战术只能掩盖投机者对风险控制的无知。
　　有谁有耐心一开始就对技术分析研究十年中色股份(00075 ，恐怕很少有人作到SST中纺(600610)，有一个投资天才作到了商业城(600306)，但他最终放弃了这种方法福晶科技(002222)，这个人就是巴菲特。
　　
　　3、抓住技术分析效用的精华。
　　技术分析是一种观测市场状况的工具天保基建(000965)，它能够直观地显示市场的情绪是处于恐慌还是贪婪状态及投机活跃程度。投资者可以依据这些观察结果来确定一个大致合理的价格区间。
　　把技术分析视为预测工具美罗药业(600297)，只能导致预测失败。
　　技术分析是抓时机的工具鲁西化工(000830)，成功的使用在于有限制地服务于长线操作的特定买卖时候川润股份(002272)，大部分时间都不要使用安凯客车(00086 ，简单持有反而是最有效的技术。
　　
　　（六）技术分析批判
　　
　　1、你不能从后视镜看到未来。
　　
　　技术分析的优点是能够直观地告诉你市场中发生了什么天伦置业(000711)，但是你所看到的东西与将要发生的没有必然的联系；即使有联系广州冷机(000893)，但这些因素也并不一定马上发生作用；即使会马上起作用华丽家族(600503)，你判断的方向与市场的真实方向相符的也不会超过40％莱茵生物(002166)，等于无用。
　　
　　2、在你最该买入与卖出的时候通富微电(002156)，技术分析给你的往往是相反的指导。
　　
　　在你最该买入的时候精工科技(002006)，你往往觉得技术形态极坏、弱者恒弱、没有庄家、大盘还没见底......而错过了最该买入的机会；相反莫高股份(600543)，在你最该卖出的时候南宁百货(600712)，你往往觉得技术形态向好、突破后空间无限、强者恒强、有大庄未出逃、大盘仍有一冲.....而错过了最该卖出的价位。
　　
　　3、频繁买卖、妄图抓住每一次机会。
　　
　　技术分析过于机械金宇车城(000803)，总是尽力给你提供买卖建议开元控股(000516)，历史已经证明华发股份(600325)，短线必亡。
　　
　　（七）我运用技术分析的三次转变。
　　
　　1、学习各种主要技术分析方法。（早期）
　　
　　结论：在学会了通过这些方法对市场的综合观察后航天电器(002025)，觉得所有技术分析方法都没什么用哈空调(600202)，不能依据它们进行有效的买卖。
　　
　　2、跟庄。（近期）
　　
　　结论：不是所有庄家都可以赚到大钱华茂股份(000850)，只有抓住主流庄家才能得到较高利润。强度分析是发现主流庄家的好办法金宇集团(600201)，缺点是等你发现并且可以确认了主流庄家之后一汽轿车(000800)，往往已离开其成本很远*ST珠江B(200505)，从长期投资的角度来看山东海化(000822)，这个位置不具备长期投资的安全性。
　　
　　3、反技术分析与反庄家 。（现在与未来）
　　
　　结论：在我的眼里恒星科技(002132)，投资只有两个问题：是不是具有长期投资价值的优秀企业浦东建设(600284)，是不是安全理性的价格。
　　（八）老欧总结的几种常用的技术分析方法与指标
　　
　　选择技术分析工具的原则要“简单实用”！
　　
　　1、趋势线、移动平均线－－最基本的方向工具
　　
　　趋势线以及移动平均线是跟踪长期趋势最简洁有效工具。移动平均线实际是趋势线的平滑万东医疗(600055)，实际应用效果更好。如：设定长期移动平均线作为市场长期波动的中轴华星化工(00201 ，2-3次的远离作为长期顶部或底部区域。个股与大势皆可使用。
　　长期趋势的确认要等待明确的信号宁波银行(002142)，一个长期的变动信达地产(600657)，迟1-2周川化股份(000155)，甚至一个月航天信息(600271)，事后看都不算迟。当然高鸿股份(000851)，有时领涨股的时机在大势开始不久就十分明确了。
　　
　　2、回档百分比－－实用的时机区域测量工具。
　　
　　正常的回档是趋势延续的必要条件。
　　
　　精确的百分比数并不重要*ST香梨(600506)，在百分比上更能体现“模糊的正确”这句话。过于精确的测量常常是错误的开始。只需知道一个核心百分比即可。如：升幅的50%或股价的50%
　　百分比的贡献是提供一个大体的区域东安黑豹(600760)，而不是精确的交易点。
　　一些小技巧如整数位、缺口*ST甘化(000576)，可作为百分比的有益补充。
　　百分比的尺度巨轮股份(002031)，也是测量持股心理承受力晴雨表如意集团(000626)，随着百分比的增加人们的情绪象温度计一样变化。
　　
　　3、支撑、阻力－－观察价格、成交量变化的重要手段。
　　
　　短期潜在支撑阻力的变化只能作为一种观察手段宗申动力(001696)，重要的是从中发现长期阻力支撑变化的先兆。不能以为对短期波动的规律有了较多了解大冷Ｂ(200530)，就可以进进出出。
　　
　　4、预期突破、预创新高－－把握先机的非常有用的概念。
　　
　　前期的长期底部构成强烈的支撑世荣兆业(002016)，短期投机者对该股已失去兴趣威海广泰(002111)，价格的波动已很小轻纺城(600790)，从成交量上看长期亦无明显的大量抛售。
　　而此时企业的基本情况继续向前发展（不等于盈利大幅增长）三房巷(600370)，所处产业成长潜力依然巨大。随着1-2周低量的出现天宸股份(600620)，股价开始走强宁波联合(600051)，成交显示有眼光有耐心的长线资金渐渐进场买入。买入是在隐蔽的情况下进行的景兴纸业(002067)， 其买入者可能是了解公司的内部人员ST金顶(60067 ，也可能是从事长期投资的散户大户海鸥卫浴(002084)，也可能是看好他的主流资金宝钢股份(600019)，可能是一个 法拉电子(600563)，也可能是一伙百利电气(60046 ，你不必猜疑汉商集团(600774)，只需判断有眼光的善长长期投资的 那一类人对该企业的价格开始形成“共识”。随着买入的增加兴发集团(600141)，价格稳步盘升（距最低点一般15%的上涨）之后深圳惠程(00216 ，1-2周的盘整中信海直(000099)，
　　预期突破就在眼前了！
　　预创新高指的是股价筑出底部之后红太阳(000525)，价格距离6-12月的最高价（甚至是历史最高价）仅剩5%-10%距离浙富股份(002266)，利用人们的恐高心理金陵药业(000919)，股票在做最后的换手--从短期不坚定者向长期看好者集中海欣股份(600851)，酝酿着最后的一冲。
　　预创新高的背后是企业的基本情况在发生长远意义的新进展。正是如此支持着股价的新高中华企业(600675)，支持着新高一被突破五矿发展(60005 ，将成为未来再也难见的价格！
　　新股的最高点可能会少于6-12月。
　　周期性股票雪莱特(002076)，夕阳产业中的成长股水晶光电(002273)，竞争优势股江苏三友(002044)，公共事业股*ST汇源(000586)，等等因行业的特性本就不同江山化工(002061)，价格波动方式也有所不同中国铝业(601600)，时机更是不同。需要在各类股票的实践中总结。例如：对周期性的股票新华传媒(600825)，你如果采取突破买入中体产业(60015 ，创新高买入长春高新(000661)，那可能都是顶了。而超级竞争力的成长行业股票楚天高速(600035)，新高常常是历史大底。
　　
　　5、相对强度－－选择股票的简单实用的工具。
　　
　　相对强度可以是一只股票自身价格相对过去运动力度景谷林业(600265)，一个长期上升的趋势。
　　相对强度可以是一只股票价格相对于其他股票的涨幅表现。
　　相对强度可以是一个新高价双鹤药业(600062)，短期新高金鹰股份(600232)，6-12月新高特发信息(000070)，更可以是历史新高。
　　相对强度可以是一种股票的高价格上海莱士(002252)，高价股常常具有高素质健康元(600380)，高价本身就意味着与众不同的表现。
　　相对强度可以是优秀基金的买入和持有一致Ｂ(20002 ，更是理性投资者对股票素质的认同。代表着股票市场最富眼光资金的力量。
　　相对强度可以是一个产业的快速发展重庆啤酒(600132)，可以是一类股票的超群表现南宁百货(600712)，更可以是一家企业的竞争优势。
　　相对强度是衡量自己观点的最有效最客观的工具。
九）最佳技术分析教材
　　
　　孙子的伟大就在于他虽然是一个战术专家东方钽业(000962)，但他却是一个慎战的战略家上海机场(600009)，他并不提倡靠着他高超的战术时刻战斗珠江实业(600684)，他的书中时刻强调着具备或创造出各种的有利条件才战斗SST华塑(000509)，“胜兵先胜而后求战”冠农股份(600251)，百胜才能百战六国化工(600470)，而不战而胜的战略才是最高境界。
　　
　　《孙子兵法》摘要
　　“孙子曰：兵者上电Ｂ股(900901)，国之大事也。死生之地新农开发(600359)，存亡之道万(200002)，不可不察也。
　　未战而庙算胜者天科股份(60037 ，得算多也海亮股份(002203)，未战而庙算不胜者美达股份(000782)，得算少也深基地Ｂ(200053)，多算胜航天长峰(600855)，少算不胜开开实业(600272)，而况于无算乎？
　　百战百胜太钢不锈(000825)，非善之善者也；不战而屈人之兵南方航空(600029)，善之善者也。
　　昔之善战者高新发展(00062 ，先为不可胜双钱股份(600623)，以待敌之可胜。不可胜在已深圳机场(000089)，可胜在敌。故善战者基金普丰(184693)，能为不可胜国电南瑞(600406)，不能使敌之可胜。故曰：胜可知而不可为。
　　古之所谓善战者锦江Ｂ股(900934)，胜于易胜者也。故善战者之胜也武汉控股(60016 ，无智名陆家Ｂ股(900932)，无勇功。故其战胜不忒天通股份(600330)，不忒者苏威孚Ｂ(200581)，其所措必胜旭光股份(600353)，胜已败者也。故善战者歌尔声学(002241)，立于不败之地四创电子(600990)，而不失敌之败也。
　　胜兵先胜而后求战欧亚集团(600697)，败兵先战而后求胜。
　　凡先处战地而待敌者佚六国化工(600470)，后处战地而待敌者劳。故善战者亚星化学(600319)，致人而不致于人。
　　进而不可御者小商品城(600415)，冲其虚也；退而不可追者基金同益(184690)，速而不可及也。故我欲战瑞贝卡(600439)，敌虽高垒深沟ST华龙(600242)，不得不与我战者深深房Ａ(000029)，攻其所必救也；我不欲战万业企业(600641)，画地而守之同济科技(600846)，敌不得与我战者丹化科技(600844)，乖其所之也。
　　兵形像水东阳光铝(600673)，水之形五洲交通(60036 ，避高而趋下；兵之形中大股份(600704)，避实而击虚。
　　水因地而制流法尔胜(000890)，兵因敌而制胜。故兵无常势国电电力(600795)，水无常形；能因敌变化而取胜者工商银行(60139 ，谓之神。
　　善用兵者金丰投资(600606)，避其锐气哈投股份(600864)，击其惰归华北制药(600812)，此治气者也。以治待乱博闻科技(600883)，以静待哗东软集团(60071 ，此治心者也。以近待远国投中鲁(600962)，以佚待劳天茂集团(000627)，以饱待饥燕京啤酒(000729)，此治力者也。无邀正正之旗航天通信(600677)，勿击堂堂之陈特力Ａ(000025)，此治变者也。
　　辞卑而益备者洪城水业(600461)，进也；辞强而进驱者新黄浦(60063 ，退也；轻车先出居其侧者中创信测(600485)，陈也；无约而请和者康缘药业(600557)，谋也；奔走而陈兵车者双汇发展(000895)，期也；半进半退者华域汽车(600741)，诱也。
　　夫战胜攻取重庆钢铁(601005)，而不修其功者青岛碱业(600229)，凶。
　　非利不动ST双马(000935)，非得不用东湖高新(600133)，非危不战。
　　主不可以怒而兴师海鸟发展(600634)，将不可以愠而致战。合于利而动华丽家族(600503)，不合于利而止。
　　明君贤将实益达(002137)，所以动而胜人红太阳(000525)，成功出于众者青岛啤酒(600600)，先知也。
　　知彼知已中国平安(60131 ，胜乃不殆；知天知地ST联华Ｂ(900913)，胜乃不穷。”
　　
　　第九章、你能战胜自己吗？
　　
　　“市场宜华木业(60097 ，像上帝一样上海辅仁(600781)，帮助那些自助者。”
　　（美国）沃伦·巴菲特
　　
　　人的天性中有许多不好的东西大同煤业(601001)，如好吃懒做、贪心、狂妄自大、喜欢得到别人的认同、不肯承认错误.....只有克服了这些缺点澳洋科技(002172)，人才能发挥自己最大的才能。
　　知行合一是一件很难做到的事情。
　　即使你有再多的知识、有最好的武器与方法美达股份(000782)，但你如果不能战胜自己的缺点长航油运(600087)，你一样不能很好地运用这些取得成功。成功的人往往是一些品德高尚的人赛格三星(00006 ，各行各业的出众者都是如此中集Ｂ(200039)，成功的投资者也应具备一些与投资致关重要的基本素质江苏国泰(002091)，如耐心、勇敢、谦虚、....等。
　　
　　一、耐力与恒心
　　
　　由于股东篱把酒黄昏后市的剧烈变动交大博通(600455)，总有人把握不住自己潍柴动力(00033 ，对自己的选择持深深的怀疑态度交通银行(60132 ，他需要寻找一种参照体系日照港(600017)，他急于知道自己的行为结果安凯客车(00086 ，他试图把所有的信息都收进来。另一方面ST东海Ｂ(200613)，股东篱把酒黄昏后市的急剧变动力合股份(000532)，发出与投资人所关心之事相吻合的信息的频率也相当高云天化(600096)，这便影响了人的知觉系统富龙热电(000426)，产生对信息理解的不确切。市场中尽是一些受过良好教育安信信托(600816)，并拥有丰富经验的投资专业人员开元控股(000516)，他们最善长的就是让市场更疯狂、更混乱航天机电(600151)，唯有如此金马股份(000980)，他们才能显得比散户更聪明、理智一点恒星科技(002132)，股票投资人感受到的压力是非常大的。
　　很多事情尽管你已经作出了正确的判断新兴铸管(00077 ，并且已经作出了勇敢的决定西部矿业(60116 ，但是你没有耐力与恒心一样不会成功中电广通(600764)，企业的发展是一个长期渐近的进程中国石油(601857)，没有耐心去等待无异于拔苗助长华资实业(600191)，其结果往往是事与愿违。
　　当然东方海洋(002086)，长期的耐心是很难做到的九龙电力(600292)，就连巴菲特有时也会犯这种错误。巴菲特是这样批评自己在航空业投资的错误：“我承认创元科技(000551)，我和别人一样有种渴望。渴望干点什么上海家化(600315)，特别是在无事可干的时候。”
　　但我们不能因为有困难就不去努力浪潮软件(600756)，虽然你作不了最有耐心的事情凤竹纺织(600493)，但只要你尽力作了襄阳轴承(00067 ，会比丝毫不付出努力得到更多的回报。
　　在耐力与恒心这一点上我终生感谢我的父亲世纪星源(000005)，如果不是他对我从小进行的教育与训练中纺投资(600061)，生性暴燥的我早就不知犯了多少错误了数源科技(000909)，也不可能有今天三安光电(600703)，耐心为我今后的投资事业打下了坚实的基础。
　　
　　二、勇敢与自信
　　勇敢与自信是相辅相成、密不可分的。勇敢的表现主要在行动渝三峡Ａ(000565)，而自信主要表现在思想飞亚达Ｂ(200026)，自信决定勇敢柳工(00052 ，二者对投资的影响是相当重要的万好万家(600576)，试想你如果不自信不勇敢湖南投资(00054 ，面对高风险的市场西东篱把酒黄昏后藏天路(600326)，你如何能够作出投资决策。
　　说到自信中航精机(002013)，我要感谢我夫人对我的持续鼓励自仪Ｂ股(90092 ，人的自信是不可能从自己的父母那得到太多的天山纺织(000813)，因为他们对自己子女的评价通常不客观水井坊(600779)，自信只能从外界的肯定得到本钢板材(000761)，而配偶是最多与最可靠的信息来源迪马股份(600565)，古人云：成家立业西北化工(000791)，还是有一定道理的。（当然国电南瑞(600406)，这些都是题外话了。）
　　勇敢的表现的两个特征：1、无知者无畏。2、大智大勇。
　　前者是因为不知道风险来自于何处金螳螂(002081)，后者是因为知道事物的发展必然规律、并能掌握控制风险的勇敢；二者在短期的效果差别不大模塑科技(000700)，但长期来看却有天渊之别；前者的成功在于幸运金陵药业(000919)，但幸运是少有而不经常的空港股份(600463)，后者的成功则是基于对事物的客观分析风华高科(000636)，他的结果是必然的而且是长期有效的。
　　大部分投资者在市场中都是愚勇可嘉的西安民生(000564)，而向大智大勇转变唯有通过学习才能得到老白干酒(600559)，拉罗什富科在《感想集：道德方面的格言与箴言》中说：“最大的才能是按真实价值评价事物的能力。”了解事物的真莫道不消魂相浦东建设(600284)，才能做到真正的勇敢。
　　勇敢在投资方面的重要意义：
　　1、勇于做最孤独的事情；
　　2、勇于做最有耐心的事情；
　　3、勇于承认自己的错误；
　　4、勇于坚持正确的判断。
　　当然浙江富润(600070)，这些勇敢都建立在你对事物的正确判断上。格莱葛姆说：““你不会因为这些人的不同意双鹭药业(00203 ，而判断正确或错误。你之所以正确信隆实业(002105)，是因为你的资料和推理是正确的。”
　　
　　三、谦虚与谨慎
　　
　　自信与勇敢在不善于控制时金牛能源(000937)，有时会发展为狂妄自大、匹夫之勇S*ST长岭(000561)，事物走向反面通常是有危害的大杨创世(600233)，而谦虚与谨慎是对自己最好的约束。
　　谦虚才能使人进步美锦能源(000723)，没有哪个大学者是狂妄之徒证通电子(002197)，因为他们研究得越深就越觉得自己在知识面前的渺小特力Ｂ(200025)，圣贤尚且如此通富微电(002156)，我辈俗人又有什么可骄傲的资本呢？
　　谨慎能减少轻率的错误神火股份(000933)，虽然过于谨慎会错过一些机会双良股份(600481)，但是“要想跑第一浙大网新(600797)，你首先要跑完全程。”你失去少数机会并不可怕长航凤凰(000520)，（事实上股东篱把酒黄昏后市总是充满机会的）可怕的是一次致命错误的打击。
　　对于自己有把握的东西要自信与勇敢基金安信(500003)，对于自己不明白的东西要谦虚和谨慎。
　　只有具有谦虚的品质才能勇于承认错误ST中纺Ｂ(900906)，才不会一错到底。
　　马蒂·舒华兹说：“再成功的投资者皖通高速(600012)，也会有失误的时候三九医药(000999)，而对待损失的态度却是不同的东港股份(002117)，不同的态度又带来了不同的结果。大部分的交易员最后总是输钱的原因在于渤海物流(000889)，他们宁愿赔钱也不愿意承认自己的错误。”
　　
　　四、孤独与冷静
　　
　　人一生都是孤零零的*ST白猫(600633)，任何人都不可能帮你南宁糖业(000911)，只能依靠自己。证券市场尤其如此宝信Ｂ股(900926)，因为零和市场的本质决定了每个人都是你的敌人。从众结果注定就是利润平均化红阳能源(60075 ，成为碌碌无为之辈太极集团(600129)，成功的投资者要勇于反大众青岛软控(002073)，要以孤独为乐南京新百(600682)，你不必在意他人的看法金马股份(000980)，你只要研究自己的判断是对还是错双环科技(000707)，力争成为少数人。
　　独孤求败的确是很高的一种境界。
　　孤独的人往往冷静。
　　冷静对于投资者也是必不可少的一项素质*ST琼花(002002)，市场在很多时候处于一种发疯的状态新华都(002264)，很少有人不被它影响而作出不理智的行为京能热电(60057 ，冷静的投资者是要有一点笑看潮起潮落的超然的。
　　只有冷静等待才能等到大机会。
　　马克·魏恩斯坦说：“我在交易中亏钱不多精伦电子(600355)，因为我善于等待真正时机。大多数人不善于等待时机大江股份(600695)，他们在天还漆黑的时候便匆匆进入森林华电国际(600027)，而我却会等待至天亮。虽然猎豹是世界上跑得最快的动物*ST中农(600313)，能够捕捉草原上的任何动物中核科技(000777)，但是它会等到完全有把握时才会捕捉猎物东港股份(002117)，它可以在树丛中等上一周华星化工(00201 ，就是等那正确的一刻大秦铁路(601006)，而且它等待捕捉的并不是任何一只小羚羊山航Ｂ(200152)，而是一只有病的或破脚的小羚羊巨化股份(600160)，只有当万无一失的时候中核钛白(002145)，它才会去捕捉。对我来说中江地产(600053)，这就是真正专业式的交易方式的缩影。”
　　
　　独立思考、灵活与原则的辩证关系、......影响到成功的因素太多了索芙特(000662)，不是这一篇短短文章所能谈尽的中船股份(600072)，我只是讲了一些我认为最重要的正邦科技(002157)，无疑这一章是我写得最差的露天煤业(00212 ，在今后的岁月里我将不断修改这一章宁夏恒力(600165)，不能十全十美山东如意(002193)，就留一些遗憾吧。
　　
　　附记、画蛇添足－我的试验
　　
　　“我一直相信我自己的眼睛远胜于其他的一切。”
　　（美国）沃伦·巴菲特
　　
　　一、我对投资的研究思路
　　
　　1、为什么在市场中中赚钱越来越难拓日新能(00221 ，因为市场越来越成熟、越来越有效率；
　　2、但市场并不总是有效率的永新股份(002014)，它总是提供一些或大或小的机会天津普林(002134)，要想获利必须抓住大机会；
　　3、市场的大机会不在于短线暴利巨轮股份(002031)，而在于市场的长期向上性特征莱宝高科(002106)，其本质是由处于生命周期上升期的产业拉动的；
　　4、历史已经证明了简单长期持有策略胜过大部分主动策略广博股份(002103)，所以尽量不要离开市场；频繁操作的成功是微乎其微的小概率事件海越股份(600387)，长线投资才能得到最投机的幸运；
　　5、长线投资获利的秘决－－复利；
　　6、提高获利效率与安全的特别方法－－集中投资；　　
　　7、为了得到稳定的复利国恒铁路(000594)，集中投资于好的产业与企业是双保险；只投资于有长期发展潜力的行业；在好的行业中选择有超强竞争力的好企业；新股、次新股是推动市场的重要动力葛洲坝(60006 ，里面经常有一些新兴产业鲁抗医药(600789)，所以要重点关注；极少数的预创新高的老股有一定价值天山纺织(000813)，但最好还是不予关注；
　　8、善于利用技术分析可以拓展安全空间蓝星新材(600299)，得到更高的复利；利用技术分析选择恰当的时机轴研科技(002046)，做到买进后就很难跌到自己的价位紫金矿业(601899)，或者说是一个长期不容易产生重大损失的价位。尽量避免止损就是最佳的止损策略。
　　9、投资必须要有一定的强度国电南自(60026 ，高素质是最真实的强度；领先主动上涨是最明显客观的强度；较高的股价是基本强度也是最不被重视的强度澳柯玛(600336)，将三者组合运用可以提高成功率；
　　10、人的精力是有限的东北证券(000686)，市场越大ST新天(600084)，就越要专注于高概率机会的小范围。我所研究与运用的方法只适用于小盘、次新、高价、科技股东方金钰(600086)，不要想抓住所有的机会。在金矿边上找金子比在垃圾堆中找容易多了中国卫星(60011 ，不看低于20的股票。
　　11、好的行业与企业通常是大众所喜欢的金德发展(000639)，价格往往是高估的赛迪传媒(000504)，在下跌的市场中买入或在经历长期调整的低位买入ST黄海(600579)，是较好的选择三元股份(600429)，虽然这个价格未必是极端便宜的振华Ｂ股(900947)，但却是较合理的。它至少符合一个巴菲特的原则：以一般的价格买入一家不同寻常的公司中原环保(000544)，比以不同寻常的价格买入一家一般的公司要好得多。
　　12、有效的方法能否成功运用还在于投资哲学的成熟。